在黑色大幅下跌的情况下，玻璃期货突然涨停，很多人表示看不明白，这到底是意料之内还是预期之外？那我们来研究下涨停背后的逻辑究竟是什么？

环保缉查结束，沙河需求复苏

从3月18日以后，占沙河玻璃需求30-40%的本地深加工开始缓慢复苏。深加工带动的需求复苏，明显缓解了沙河当地玻璃企业的库存压力。同时，由于沙河价格偏低，外销走货较为顺畅，河北库存持续下降，并处于相对低位。

近期了解到，除了安全、长城等部分企业，德金、正大等其他玻璃厂库存整体库存较低。现货需求转好，近期沙河部分规格玻璃价格小幅上涨。

今年受两会和环保等影响，华北部分工地停工。随着两会结束，华北需求会有复苏。从浮法玻璃的表观消费来看，1-2月份由于春节原因，导致需求较差。随着3月后天气转好，开工增加，4-5月上半年的旺季到来，玻璃需求会有所好转。近期来看，玻璃需求整体平稳， 4-5月上半年的旺季尚值得期待。

由于环保炒作被证伪，玻璃期货出现大幅下跌，从最高的1424，快速下跌到1200附近。盘面由大幅升水现货转为大幅贴水现货，空头获利平仓，集中注销仓单，仓单从最高的1450张到目前的151张，短期仓单对盘面压力不大。

基于上述逻辑，从3月12日开始，我们一直强调关注玻璃1705合约在1200以下逢低做多的机会。今天玻璃期货大幅上涨，即是对基差过低的修复，也包含了对旺季需求的预期。

未来玻璃期货走势我们重点需要关注什么呢？

（1）近期了解到由于纯碱价格大幅下降，玻璃现货基本持稳，成本收缩使得玻璃行业整体利润较好。

利润传导导致近期沙河德金七线和湖北瀚煜点火，虽然目前新点火产线较少，但需要关注后续是否还有新增产能，以及这两条新增产能会否对华北和华中的市场产生较大冲击。

（2）房地产对玻璃需求有着至关重要的影响，随着近期房地产限购政策不断出台和货币政策的不断收紧，可能会引发房地产成交转差，进而影响玻璃需求。

虽然从目前的房地产成交、新开工面积和竣工面积等数据来看，房地产并未明显转弱，但我们需要重点关注随着时间推移，房地产需求是否会出现边际下滑趋势。

（3）目前FG1705小幅升水现货，如果继续大幅上涨，盘面1300以上，玻璃企业有出仓单的意愿，可能会对盘面形成压制。

同时，沙河安全的高库存对沙河当地现货价格亦有部分压制作用，后期需要重点关注安全的库存情况。