数据显示，2016年12月2日至2017年2月23日，锰硅期货累计下跌29.28%；同期铁矿石、螺纹钢分别上涨18.99%、9.07%，焦煤、焦炭下跌6.7%和5.44%。

这种情况似曾相识：2016年春节过后，大宗商品市场迎来了久违的春天。除了以铁矿石为代表的“黑色金属”价格直线飙涨之外，原油价格的反弹也如火如荼，就连本来交投并不活跃的沥青期货也人气爆棚。

华泰期货原油研究员陈静怡指出，当时原油价格不断走低，市场抄底氛围日渐浓厚，但是国内对于原油投资较为正规的渠道比较缺乏，原油期货也未上市，资金倾向于考虑原油的下游产品，也就是能源化工品种，其中沥青是原油的直接下游产品，与原油价格相关性较强，因此也不排除资金把沥青当做是原油的替代配置品种。

东吴期货研究所所长姜兴春表示，冷门品种活跃背后主要还是几方面原因：一是品种基本面正在发生巨大变化或者潜在发生重大变化，像去年沥青期货大幅上涨就是由于原油价格大幅反弹叠加春节后消费增加，近期铁合金相关期货品种由于主产区内蒙古以及青海等地电价上调导致成本增加，供给端受到影响，价格有所走高；二是期货市场资金在整体商品调整情况下，寻找价格洼地，进行快速转战，资金在期货市场内部转导致的“风水轮流转”。

游击战而非阵地战

“从过去经验看，缺少庞大现货产业参与的小品种、冷门品种，活跃期很短，期货市场功能是避险，只有广大产业客户参与进来，且现货波动巨大，市场的广度和深度足够了，较大的投机资金才敢在里面博弈。”姜兴春表示。

对于品种活跃的持续性，王跃表示，可以参考PVC，PVC在过去有一段时间内交易十分平淡，但去年又活跃起来。“还是要看行业整体的活力。”

程小勇表示，在投资交易上，一般不建议投资者参与不活跃品种，除非大资金或者具备现货背景。而从散户角度来看，如果想独辟蹊径，可以从供需基本面和产业链结构变动角度入手，寻求结构性机会。

“不活跃合约变活跃，主要是基于产业链本身结构变化，本质是该不活跃品种有了交易价值，资金才会介入。”程小勇说。

对于铁合金而言，程小勇认为，其走势并非是伴随整个黑色产业链的活跃，且并非是全年时间都没有成交。因此，铁合金某段时间成交活跃说明整个产业链存在某个环节的交易机会。一旦受到资金的关注，并激发出实体企业参与的热情，相信它将会持续活跃下去。

“对专业投资者来说，要高度关注市场出现的机会，但是也要理性判断冷门品种活跃以及走强的真实原因，交易层面上尽量做到有计划性，不熟悉品种尽量不入。”姜兴春进一步指出。