上海万霁资产管理有限公司（下称万霁资产）成立于2015年3月，并于当年4月备案成为私募基金管理人。公司崇尚价值投资，主要投资于境内外二级市场，擅长以全球思路精选优秀企业一起成长。公司董事长牛春宝，拥有16年市场经验，对价值投资和反向投资有深刻理解，曾在“2015年度中金在线财经排行榜”评选中，荣获“最佳私募基金经理”称号。

“中国证券市场实践价值投资的人很少，投机氛围浓厚，所以很多人认为价值投资在中国行不通，或嫌收益太低，不如投机赚钱快。其实这是严重的误解。”在万霁资产看来，价值投资在中国有着良好的前景，“正因为在中国运用价值投资思路的人很少，所以市场往往极端起落，这反而给真正的价值投资者提供了更好的舞台”。

在股票选择方面，万霁资产关注价值股和成长股，相对而言，更偏爱成长股。“我们一般回避强周期行业，将研究精力、重点投入到弱周期或典型的成长性行业。”万霁资产通常选择具备以下特征的股票：行业空间足够大，不会轻易出现天花板；公司在行业竞争中占据绝对优势，产品性价比突出；公司研发储备丰富，不断推出新品；公司管理层异常优秀等。

在具体个股的筛选上，万霁资产重点关注财务指标和公司素质，财务指标包括销售收入增长率、扣非利润增长率、投入资本回报率、自由现金流增长率、毛利率、净利率、经营净现金流等；公司素质涉及品牌、商业机密、转换成本、价格与成本优势，行业空间、盈利模式、轻资产、行业竞争格局、产品性价比、研发和储备能力等方面。

万霁资产的核心股票池一般保持在40只左右。因为优质公司的稀缺性，所以一般不会轻易剔除核心股票。但随着形势的发展，如果一些公司的产品或管理不再具备竞争优势，行业中有更突出的标的出现，或者价值型股票不再被低估，他们就会用新的标的替换。

与此同时，反向投资同样受到万霁资产的青睐，他们主要采取逆大势投资和个股反向投资策略，所谓逆大势投资，即在低迷的熊市里大举买入，在高亢的牛市中果断卖出；个股反向投资则是在个股因各种原因被抛售时廉价买入，在被过分追捧时卖出。“反向投资是建立在充分的研究和必胜的把握基础上，并非一般的逆市而动。反向投资成功的关键是大量研究、建立在研究基础上的自信以及不盲从的良好情商。真正的反向投资者，一定是身经百炼的。”万霁资产强调，团队会重点观察出现短暂问题、绝对低估、经营拐点、管理层变化时期的优秀企业，寻找反向投资机会。

万霁资产对“安全边际”有着严格的要求，会在深入研究基础上建立核心股票池，根据历史估值、全球估值和未来成长性，设定保守的足以抵御五年一遇金融危机的价格。公司拥有一套严密而完整的风控流程，设置了严密的研究工作流程、严格的投资组合管理和明确的职责分工。在回撤控制上，万霁资产一方面选择买价足够低的个股，从而保证账户在低回撤基础上实现稳步增值；另一方面会根据行情发展不间断地衡量个股的安全性，当个股估值具备20%以上的回撤空间时会适当减仓。

未来三到五年，万霁资产拟通过与机构客户、FOF基金、证券公司、银行和第三方理财公司的广泛合作，不断壮大资产管理规模，并在合适的时机成立私募股权投资基金，不断提升突破。