上周原油连续回调，目前回落至50美元下方。原油低迷之际，国内化工品市场却赚足了眼球。周一收盘，化工品期货中，甲醇、PVC、PP三品种强势涨停。截至收盘，甲醇、PVC、PP期货主力合约分别报2477元/吨、7380元/吨、8733元/吨。

分析人士指出，受累于OPEC减产的不确定性，国际油价上周收在50美元之下，创六周来最大周度跌幅，但还是处于相对高位，仍能给予国内化工品成本支撑。而化工品自身基本面良好，秋季检修季装置集中检修，“十一”后的下游补货行为加剧了货源偏紧格局，支撑化工品走强。此外，化工品走强，也预示着期货市场板块轮动开始。

原油震荡 化工品大涨

“商品期货投资者的热情已经从黑色系转移到了化工品期货。”有投资者在昨日盘中如此唏嘘。

一边是国际原油价格创下9月中旬以来最差单周表现，另一边是国内化工品期货大幅收阳。

在上周五的交易中，纽约及伦敦两地近月原油期货价格分别大跌2%及1.5%。从周线看，两者跌幅均在4%左右，创下9月中旬以来最差单周表现。而本周一开盘，国内化工品期货则不断“攻城略地”，发力上涨。截至收盘，甲醇、PVC、PP三期货品种主力合约涨停；PTA、天然橡胶、沥青等品种也在周边品种的带动下收红。

这已经不是第一次化工品期货与原油走势出现明显分化。由于化工独特的产业链特点，化工品期货走势相对原油期货走势具有明显的间接性和滞后性。因此二者走势的不一致并非是不合理的表现，尤其是在原油进入震荡走势阶段，化工品常常走出一波独立行情。

分析化工品产业链可以发现，原油是能源化工品最重要的原料来源，石化行业的生产线长、涉及面广、产品众多，在目前国内的商品期货交易市场，与原油相关的化工品期货，有甲醇、PTA、PP、LLDPE、沥青、橡胶等几个。

相关分析人士认为，由于原油并不是制备化工期货品种的直接原料，往往需要经过多个环节才能炼取PP、LLDPE、甲醇等化工品种，这种间接性限制了原油价格对化工品价格走势的引领；层层传递后，表现在化工品价格走势上，就是较为明显的滞后性。此外，原油的大幅波动常常在短期内影响化工品盘面走势，但长期来看，对其价格起到决定性作用的，仍然是基本面因素。根据历史经验，当国内化工品期货出现独立的趋势走势时，原油价格常常处于震荡状态，反过来理解，就是原油价格震荡期间对化工品价格引领弱化。

眼下，一些宏观研究人士认为，原油又到了这样一个震荡时期，在一定程度上为化工品出现独立行情创造了条件。

浙商期货原油研究员付晓芸表示，从持仓来看，WTI和Brent的基金净多持仓均处于15年来的高位，而且WTI合约持仓的多头集中度明显较8月油价达到阶段性高点时分散，表明本轮上涨到后期，大的投资机构减仓行为较为明显。从现货层面看，主要航线阿拉伯湾—远东和阿拉伯湾—美湾的油轮运费自9月底出现数月来明显反弹之后于上周显著回落，周度跌幅分别为12.18%和16.49%，也表明现货商采购热情转淡，短期同样对油价施加压力。综合来看，基金净多达阶段性高位以及对于冻产能否落地的担忧笼罩市场，油价短期上涨动能不足。