螺纹钢，伴随9月以来钢价走弱，而炉料坚挺，钢厂利润受到明显压缩，目前螺纹利润已经小幅亏损，热卷利润下跌到200元以下，如果利润继续下滑，钢厂有可能会调节收缩供给。上周多数城市钢价小幅反弹，市场信心企稳，带动终端国庆节前补库需求，贸易商趁机出货，螺纹社会库存小幅下降。周末唐山钢坯上涨60元，唐山型材和带钢小幅走强，建材平稳。预计市场信心有所回升，下周下游补库仍会支撑钢价走强，运输因素也存在炒作的空间。此外，短期成本也构成心理上的支撑。但是，房地产新开工延续回落，终端需求稍显悲观，并且，虽然金九需求有所前移，但其实仍有明显旺季不旺的特点，因此后市需求实际并不乐观。综上，下周螺纹期现货将延续反弹，但十月仍有下行压力，操作上以短多长空的思路对待。

铁矿石，近期钢价回暖，带动矿价反弹。并且新到港压力不大，港口库存继续下降。但钢材需求预期较差，煤炭价格走强令钢厂利润大幅缩窄，将压制矿价。实际上，近期钢厂采购已经明显放缓，而铁矿石近期发货量持续高位，后市到港压力或出现集中爆发。整体而言，对1月矿价预期悲观，回到45-50美元/吨一线概率较大。I1701不建议做多，于415以上择机抛空。

焦炭，虽然近期焦化开工回升，但供应紧张的局面仍未缓解，钢厂焦炭库存仍维持低位，并且，近期运输超载新政令运力遭遇限制，市场一度有价无货，我们认为短期焦炭仍将维持偏强。但在目前的焦化产能利用率下，远期供给回升的可能性依然很大，而且钢厂利润大幅缩窄，钢材旺季需求落空，焦炭需求承压。J1701大幅贴水现货，上周钢价企稳令市场焦点重新回到供给短缺上来，预计下周仍震荡偏强，逢低做多。

焦煤，焦化厂利润大幅回升，开工低位回升，利多炼焦煤需求；钢厂及焦企炼焦煤库存继续回升，因为煤矿将迎来十一假期，下游补库意愿强烈，短期焦煤价格受到支撑。煤矿焦煤资源偏紧，库存偏低，出货顺畅；港口库存低位。上周发改委会议启动一级响应机制，但主要增加的供应是动力煤，对焦煤影响很小，钢协所关注的焦煤供给紧张问题，目前尚未得到政策回应。去除终端需求的不确定性，焦煤上涨动力依然较强，逢低做多。

虚拟钢厂利润已经亏损，短期继续做空利润的动力不足，长期利润受终端需求主导，我们认为仍有下行压力，暂时观望。

产业链内部对冲，买焦煤空焦炭，即做空焦化利润，逢反弹（J/JM比价1.32-1.4）可继续介入，目标1.25。

【周投资策略】

RB1701逢低短多，注意入场时机选择。长线不看多。

I1701于415以上，择机逐步建立长线空单。

JM1701于910-940买入，目标1000，止损890。

买焦煤空焦炭，逢反弹（J/JM比价1.32-1.4）可继续介入，目标1.25。

买焦煤空铁矿对冲可重新介入，建议入场区间JM1701/I1701比价2.1-2.3，目标2.5，止损2。