上海证券报对16家期货公司研发部门负责人进行的问卷调查结果显示，有六成受访机构看好三季度的大宗商品行情，机构对三季度大宗商品行情的预期比二季度更为乐观。

综合影响三季度大宗商品行情的各种因素来看，美元加息预期大大减弱，抑制商品价格上涨的重要压力已被充分释放，再考虑到国内宏观经济形势趋于“稳中偏弱”，机构据此预期未来3个月国内流动性或保持稳中略偏宽松。

此外，大多数受访机构认为，三季度PPI将会逐步上升，这是他们看好大宗商品行情的主要理由之一。具体来看，机构更看好贵金属中的黄金和白银等，以及软商品中的棉花和白糖等。

宏观经济预期趋稳 预计PPI逐步回升

1、一致看涨PPI。

与二季度的调查结果相比，本报三季度调查结果有一个明显变化，期货公司一致看涨三季度国内PPI走势。

本报调查结果显示，有94%的机构预测，三季度PPI走势将呈现平稳上升；另有6%的机构认为，三季度PPI将会大幅上升。这表明，接受本报调查的所有机构都一致看涨三季度PPI的走势。

与此形成对比的是，本报二季度对PPI预期变化的调查结果显示，有58%的机构预计，PPI会平稳回升；另有11%的机构认为，PPI将大幅回升。二季度看涨PPI的机构占比约为69%，比三季度的调查结果低了31个百分点。

国家统计局最新公布的数据显示，6月份全国固定资产投资同比增速已连续3个月下降，出口和消费同比增速指标也表现平平。在此背景下，机构为何仍然看好未来的PPI走势呢？对此，有分析人士解释，二季度领涨的大宗商品已经过调整，同时预期三季度美元将走软，大宗商品又存在补库存的需求，这些因素都对三季度PPI保持上涨趋势影响显著。

针对三季度CPI走势的判断，有65%的机构认为，CPI将保持平稳上升，这与二季度本报的调查结果相差不大。此外，有5%的机构认为CPI将大幅上升，有18%的机构认为将保持基本不变，另有12%的机构认为将平稳回落。

在判断影响CPI变化的诸多因素中，生猪价格被视为影响未来CPI的重要因素之一。鉴于6月中旬华北地区猪价出现大幅下跌，今年三季度生猪价格是否会形成下跌趋势？对此，有76%的机构认为，生猪价格形成下跌趋势的可能性较小；有12%的机构认为不可能；另有6%的机构认为可能性较大。

与二季度偏乐观的预期相比，机构对三季度宏观经济形势的判断趋于中性。在二季度，32%的机构认为宏观经济形势会走好，另有47%的机构认为宏观经济形势将走平。本次本报调查结果显示，有65%的机构认为，三季度宏观经济形势为走平；有24%的机构认为，宏观经济形势将走弱；另有12%的机构认为，宏观经济形势将变好。

2、机构大幅下降对降息和降准的预期。

基于对三季度宏观经济形势将走平的基本判断，有高达71%的机构认为，三季度宏观政策将保持平稳，较二季度上升了34个百分点；另有29%的机构认为，未来宏观政策将更为积极，比二季度大幅下降了34%个百分点。

就三季度市场流动性格局变化而言，有71%的机构认为，三季度市场流动性将基本保持不变，较二季度上升了18个百分点；另有29%的机构认为，市场流动性将偏向于充裕，较二季度下降了13个百分点。