公司债券信用评级报告









资本实力提升，偿债能力提高。 4．公司经营活动现金流入规模较大，盈

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关注

1．公司主营的麻醉药是国家严格管制类

药品，原材料亦受到国家严格管控，公司生产

自主性较差。

2．公司管制类麻醉药受国家价格政策影

响较大，新医改背景下政府的药品降价政策可

能对公司盈利能力产生不利影响。

3．公司主营特色药，新药研发前期投入

较大，研发周期长。

4．公司有息负债规模持续增加，债务结

构有待改善。









分析师

周馗

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周婷

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一、主体概况





人福医药集团股份公司（以下简称“人福医药”或“公司”）原名武汉人福高科技产业股份有限公

司，是 1993 年经武汉市体改委武体改（1993）217 号文批准，由中国人福新技术开发中心、武汉市当

代科技发展总公司、武汉东湖新技术开发区发展总公司共同发起采用定向募集方式设立的股份有限公司。

公司初始注册资本为 3,750 万元。1997 年，经中国证监会证监发字[1997]240 号文批准，公司向社会公

开发行 2,000 万股人民币普通股，并在上海证券交易所上市，股票代码：600079.SH。

2009 年 8 月至今，公司经过多次定向增发和实行股权激励计划，总股本增至 1,286,049,062 股。其

中，公司 2015 年 3 月向特定对象非公开发行人民币普通股股票 114,247,309 股，实际募集资金净额为人

民币 25.14 亿元，其中新增注册资本人民币 1.14 亿元，增加资本公积人民币 23.99 亿元。公司先后于 2010

年 4 月和 2013 年 3 月两次变更公司名称，变更后现名为人福医药集团股份公司。

截至 2015 年 9 月底，公司注册资本为 12.86 亿元，其中武汉当代科技产业集团股份有限公司（以下

简称“当代科技”）持股 24.49%，为公司第一大股东。

截至 2015 年 9 月底，公司第一大股东当代科技由艾路明持股 24.88%，周汉生持股 12.35%，张小东

持股 10.58%，张晓东持股 8.82%，武汉九恒投资有限责任公司持股 11.81%，其他自然人持股 31.56%。

艾路明为公司实际控制人。



图 1 截至 2015 年 9 月底公司股权结构图









资料来源：公司提供







公司经营范围为：药品研发；生物技术研发；化工产品（化学危险品除外）的研发、销售；技术开

发、技术转让及技术服务；货物进出口、技术进出口、代理进出口（不含国家禁止或限制进出口的货物

或技术）；对产业的投资及管理、教育项目的投资；房地产开发、商品房销售（资质叁级）；组织“三来

一补”业务。（上述范围中国家有专项规定的项目经审批后或凭许可证在核定期限内经营）。

截至 2014 年底，公司本部内设人力资源部、行政管理部、财务管理部、法律事务部、审计部、战略

发展部、投资管理部、企业文化部、医药研究院、信息管理部、OTC 事业部、群团工作部、公共事务部、

医疗事业部和运营管理部共 15 个职能部门。公司纳入合并报表范围的全资、控股子公司合计 69 家，共

有员工合计 10,499 人。

截至 2014 年底，公司合并资产总额 121.67 亿元，负债合计 64.39 亿元，所有者权益（含少数股东权

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益 10.05 亿元）57.28 亿元。2014 年公司实现营业总收入 70.52 亿元，净利润 6.36 亿元，其中，归属于母

公司所有者的净利润 4.52 亿元；经营活动产生的现金流量净额 5.03 亿元，现金及现金等价物净增加额

1.69 亿元。

截至 2015 年 9 月底，公司合并资产总额 177.22 亿元，负债合计 88.16 亿元，所有者权益（含少数股

东权益 12.56 亿元）89.06 亿元。2015 年 1~9 月，公司实现营业收入 69.32 亿元，净利润 5.94 亿元，其中，

归属于母公司所有者的净利润 4.41 亿元；经营活动产生的现金流量净额 0.52 亿元，现金及现金等价物净

增加额 5.78 亿元。

公司注册地址：武汉市东湖高新区高新大道 666 号；法定代表人：王学海。





二、本次债券概况及募集资金用途





1. 本次债券概况

本次债券名称为“人福医药集团股份公司公开发行 2016 年公司债券”，采取面向合格投资者公开发行

方式发行。本次债券发行规模为不超过人民币 10 亿元（含 10 亿元），期限为不超过 3 年（含 3 年）。本

次债券票面利率及其计算和支付方式由公司提请股东大会授权董事会（或其转授权人士）与主承销商根

据相关规定及市场情况确定。在债券存续期内固定不变。本次债券采用单利按年计息，不计复利。每年

付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的兑付一起支付。本次债券无担保。





2．本次债券募集资金用