什么是台风概念股?台风概念股名单
东方雨虹
东方雨虹:二期股权激励彰显信心,公司增长活力可期
东方雨虹 002271
研究机构:申万宏源 分析师:项雯倩
事件描述:公司公告第二期限制性股票激励方案(草案),本次股权激励拟授予约6504.4万股,约占目前总股本7.8%,首次授予数量约90%、授予价格为每股8.24元,激励对象合计1112人,涉及大范围中层管理及核心技术人员。
公司发布二期股权激励彰显管理层信心。本次激励对象合计1112人,涉及大范围中层管理及核心技术人员,激励面扩大,有助于大幅提高公司队伍稳定性,为公司持续快速成长提供保障。共授予6504.4万股限制性股票,占公司总股份的7.8%,授予价格为8.24元,为现价的48%。考核条件为以2015年为基数(假定2016年完成授予),2016-2019年业绩符合增长率25%;业绩考核指标传递出公司持续快速发展的信心,有助于消除市场疑虑,提升公司估值。
股权激励有望再次带动公司发展活力。公司12年10月首期股权激励实施效果良好,实际经营业绩远超解锁条件(也是符合增速25%),2013-15年业绩增速分别达93%/58%/27%。虽受到部分地产景气度利好因素影响,但增速远超行业平均水平,公司激励效果明显。我们判断2016年1季度合伙人代理商模式带动代理商激励效率提升,激发渠道潜力,公司工程渠道增长受益明显。
股权激励叠加经销商众筹等激励方式,有望再次带动公司发展活力。
保持销量提升抢占市占率,零售业务+工程渠道有望齐发力。公司对收入关注度提升,在公司战略、品牌效应及渠道建设引导下,叠加地产销售回暖+基建稳增长,我们预计16年公司销量增速有望达20%以上,延续增长态势。公司全国布局力度也在持续加大,已公告在安徽、河北、四川、江浙、河南等地建设生产基地;同时已公告进入加拿大温哥华,拓展美洲市场战略明确。目前公司市占率仅6%,仍有提升空间。此外,公司加码零售布局+工渠激励制度:1)公司产品加速外延,积极布局砂浆、硅藻泥、瓷砖胶等市场前景较好的产品;2)虹哥汇会员超3万人(工长、装修工、设计师等),有力支撑市场开拓;3)公司与代理商合资成立投资公司,代理商激励效率提升效果良好。
盈利预测和评级。受益地产销售回暖+基建稳增长,公司战略明确,叠加公司再次大幅股权激励带动发展活力,我们上调公司17/18年销量增速至23%/22%(原17%/17%),上调2017/18年公司EPS为1.36/1.71(原1.25/1.40元),既公司2016/17/18年公司EPS为1.07/1.36/1.71元,对应16-18年PE为16/13/10X。同时25%的复合增速有望带来公司估值修复,从15PE提升至20PE。给予2016年20倍PE,目标价21.4元,看25%涨幅空间,维持评级为“买入”。
纳川股份
纳川股份:新能源动力总成新贵,积极布局全产业链
纳川股份 300198
研究机构:西南证券 分析师:高翔
投资要点
事件:近期,我们与上市公司进行了交流。
收购福建万润进军新能源汽车核心零部件业务:2014-2015年通过两次增资扩股,公司目前持有福建万润66%股权,福建万润具有电机电控核心技术,能量回收系统和双电源方案技术行业领先,下游客户覆盖了厦门金龙、苏州金龙、东南汽车、亚星客车等主流客户,我们预计16年万润有望为公司贡献净利润超过6000万元。我们预计未来公司将进行一系列的并购整合从而完善新能源汽车动力总技术,提升核心竞争力。
参股嗒嗒科技、牵头设立川流运营,新能源业务协同深化:公司拟向嗒嗒科技增资1.28亿元获得其18.69%的股权,旗下嗒嗒巴士为国内订制巴士龙头,已开通2000条线路,通过入股嗒嗒科技公司正式进军B2C 运营领域。2015年公司牵头设立川流运营公司,拓展B2B 运营业务,涉及商用车和客车运营。嗒嗒巴士和川流运营有望为福建万润新能源核心零部件配套进行导流,形成完美的协同效应。
管材业务16年订单落地,有望实现业绩反转,助力海绵城市建设:公司15年响应国家号召,积极参与海绵城市建设与市政排水有关PPP 项目,积累的优质客户为公司锁定了超过16亿的订单,16年公司管材业务有望实现业绩的反转,我们预计16年该业务将为公司贡献约超过6000万的净利润。
盈利预测与投资建议。我们预计纳川股份2016-2018年EPS 分别为0.24元、0.38元、0.54元,对应PE 分别为69倍、44倍、30倍,公司主业有望反转,新能源业务业绩有望放量,首次给予“增持”评级。
风险提示:新能源汽车核心零部件配套销售或不及预期、运营市场推广或不及预期、管材销售或不及预期等风险。