超图软件：不动产登记龙头，GIS平台王者

　　政策拐点带来不动产登记百亿市场

　　2014 年《不动产登记暂行条例》颁布， 2015 年初由国土部领头正式实施，全国范围内将逐步重建并统一基于 GIS 的不动产登记系统。此次信息化建设包含 3 部分：数据建设，软件建设，硬件建设，整个市场规模预计在 200-300亿左右。在不动产登记市场中， GIS 基础平台商在软件端可扮演 GIS 基础平台建设商，应用平台提供商角色；在数据端可扮演数据生产商，分包质检商角色。超图从这两个方向均可切入不动产登记市场。

　　卡位顶层，战略外延，强势布局不动产登记

　　系统架构上， 与浪潮合作中标国家级基础平台，云平台建设，参与相关标准制定，成功卡位纵向上层入口； 业务布局上， 战略外延南康、国图、安图，不动产登记龙头地位进一步巩固。年初以来的中标表明，不动产登记市场已然爆发，超图，国图不动产登记业务势头迅猛，伴随不动产登记推进，公司业绩逻辑有望持续得到验证。

　　厉兵秣马，发力国产替代

　　公司通过第一轮技术追赶在关键技术层面直逼国际巨头 ESRI，新一轮技术突破则在二三维一体化、云计算、高性能计算等领域全面发力。公司在多个方面技术实力已超过国际竞争对手，加之新的 GIS 平台从硬件、操作系统、数据库等层面全部支持彻底的国产化，在我国信息化程度偏低且隐患重重的国防军工、不动产登记、气象等 GIS 应用领域存在广阔的替代空间。

　　多场景对接， GIS 大数据远景可期

　　公司已在 GIS 大数据方面迈出重要步骤。随着公司平台影响力的不断提升和接入平台数据的持续增加，公司有望采用和政府单位合作，自己获取数据等方式，充分挖掘 GIS 数据的巨大价值，完善大数据产业链， GIS 大数据业务值得期待。

　　维持“买入”评级

　　公司技术实力雄厚， GIS 平台完善，享受不动产登记市场爆发，同时在国产替代、 GIS 大数据领域具备广阔的市场空间。预计 2016-2018 年 EPS 分别为 0.34 元、 0.53 元、 0.70 元， 维持“买入”评级。(长江证券)