增发12.55亿打造智慧市政项目标杆,提高可持续发展能力。16年3月,公司拟定增不超过7400万股,募资总额不超过12.55亿元。募得资金投入智慧城市建设并配以先进的物联网技术,将打造智慧市政改造及运营的项目标杆,进一步增强公司智慧市政业务优势。
投资评级与估值:我们维持16-18年的归母净利润预测分别为1.38、2.09、2.91亿元,对应16-18年EPS分别为0.47、0.71、0.99元/股,16年PE为52倍。我们认为公司下半年将加速完善物联网平台,横跨智慧市政、工业安全、环保监治、居家健康四大业务板块,接下来智慧燃气、水务、热力订单有望超预期,VOCs和消防安全有望受益政策驱动加速,外延扩张持续推进,维持“买入”评级。
思创医惠
思创医惠:增发过会仍待批文 业绩撬动长期弹性空间
思创医惠 300078
研究机构：广发证券 分析师：刘雪峰
事件:非公开发行获得证监会审核通过
中国证监会于2016年6月15日对思创医惠2015年非公开发行申请进行审核并通过。目前,公司尚未收到中国证监会的书面核准文件。
书面审核文件仍需等待、战略和业务推进大步向前
公司此次增发过程较久,过会距离初次公布医惠科技收购方案一年有余。目前,医惠科技已经完成工商变更登记,从2015年下半年开始完全并表,在经历管理层调整后,公司以医疗行业为新的战略发展方向与传统业务并行发展的思路已经较为明确。因此,增发过会及批文获得时间对公司的影响主要体现在财务费用上,而对业务发展、公司结构及管理层均无实质影响。
短期受缴款条款影响、业绩贡献能力将撬动长期弹性空间
短期来看,公司在5月11日的公告中提到增发对象缴款的前提是定价与市场价间不大于70%差异,因此在缴款之前,弹性相对平稳。
从医疗信息化行业整体发展和相关政策密集落地来看,行业对医院信息化水平升级速度要求加快、对配套服务的需求呈多元化趋势,医惠科技的技术、创新能力和推进速度表现突出,考虑到医疗行业的周期性和公司的业绩贡献能力,预计公司下半年业绩将有较大弹性。
预计16-18年EPS分别为0.60元、0.76元、0.98元,维持“买入”评级!
风险提示
增发过会到拿批文间时间存在不确定性,时间较长会造成一定财务费用;医院院内物联网何时可大规模投入存在不确定性。
高新兴
高新兴:夯实物联网技术 构建智慧运营平台
高新兴 300098
研究机构：安信证券 分析师：李伟
收购中兴智联抢占电子车牌业务先机,与通讯巨头合作将提升物联网技术综合实力。公司近期公告受让中兴智联84.86%股权,成为控股子公司,中兴通讯仍持有中兴智联5.14%股权。中兴智联的主业务为基于RFID技术的系列化产品和解决方案及运营维护,聚焦在公安交通及物流领域,产品覆盖汽车电子标识、ETC、多义性路径识别三个细分市场。握有空口协议,防碰撞算法,信号处理,编码加密等RFID核心专利达316项,是公安部汽车电子标识标准制定的主要参与方、标准制定副理事长单位。此次合作有利于借助中兴通讯物联网技术和资源优势,全面布局“车牌-读写器-系统”,为智能交通电子车牌业务抢占先机,预计未来双方在物联网领域有较大合作空间。
电子车牌是基于物联网无源射频识别(RFID)技术的细分,市场规模推广在即。电子车牌如同人的“二代身份证”,是车辆交通管理、车辆收费管理、智能交通大数据、汽车后服务的入口,也在拥堵费征缴过程中识别车辆信息、扣费支付的物理基础。当前公安部无锡所基于RFID标准的电子车牌正处于试点阶段,深圳和无锡的试点项目验收即将结束,电子车牌国家标准有望下半年出台,推广思路类似之前的二代身份证,统一标准后全国执行推广。若全国100个城市启用电子车牌,仅系统建设市场规模可达200亿,我们预计全国整体建设市场规模达千亿。电子车牌的普及将对交警、交通、环保、保险和城市建设带来革命性的技术提升,也是未来车联网的重要入口。目前中兴智联在国内电子车牌领域的技术、产品、市场方面均处于绝对领先地位,高新兴通过与中兴通讯合作将快速占领行业制高点。
战略定位智能视频和智能交通,初期建设订单驱动业绩增长,后期智慧运营打开发展空间。高新兴业务形成六大主线:通信监控、平安城市、金融安防、铁路监控、警务系统、智能交通。战略定位公安信息化智能视频和和智能交通。
2016年一季度,公司实现营业收入2.32亿元,同比增长43.89%,归母净利润6435.27万元,较上年同期增长168.40%。收购的创联电子和国迈科技2015年均超额完成业绩承诺,2016年承诺利润合计约1.28亿,将大幅增厚上市公司业绩,智慧城市、通信安全及铁路行车安全业务高增长,根据公告2016Q1公司新签合同及新中标项目金额累计超过4.5亿元。依托视频监控、智慧城市、智能交通业务卡位数据资源,打造跨系统的大数据运营商,智慧运营将打开进一步发展空间。
投资建议:高新兴是安防领域区域龙头,在手订单增长较快,卡位数据资源,打造跨系统的大数据运营商。此次收购中兴智联夯实物联网技术,加强智慧交通电子车牌业务领域布局,有望受益全国电子车牌市场规模发展。同时与通讯巨头中兴通讯形成战略合作,将加强在物联网领域的综合实力。我们预计公司2016-2018年净利润分别为3.01亿/4.40亿/5.95亿,对应EPS分别为0.28元/0.41元/0.56元。给予买入-A投资评级,6个月目标价20元。
