科陆电子

　　科陆电子:充电桩快速拓展 储能抢占先机

　　科陆电子 002121

　　研究机构：东北证券 分析师：龚斯闻

　　报告摘要:

　　中标国网充电设备,设备销售快速增长。2016年5月,科陆电子首次中标国网充电设备采购,中标总金额约为3853.92万元。

　　本项目的中标,不仅将推动公司充电设备的销售,还表明公司在充电设备领域已具备强大的技术和实力。下半年公司有望在国网和南网的充电设备招标中继续有所收获。预计公司2016年充电设备销售将实现2亿元以上销售。

　　布局充电站及新能源车运营,构建新能源车生态圈。公司在2016年预计将在10个新能源汽车推广较快的城市进行充电站的建设运营,目前在南昌、中山等地已有充电站建设和运营的经验,未来将持续拓展市场。公司增资中电绿源,并参股地上铁公司,从制造端切入运营端,以运营端带动制造端,打造以车、桩联合运营为核心的充电网络智慧云平台,打通互联网、车电网(包含车网、桩网、电网)的入口节点和云管理平台,构建电动汽车生态圈。

　　与LG化学合资落地,储能业务将快速增长。公司与LG 化学合作项目落地,拟在中国合资设立深圳科乐新能源科技有限公司,进行储能电池组的生产与销售。本次合作将充分发挥双方的优势,可以降低公司储能电芯采购成本,并利用公司在储能BMS与PCS 方面的优势,加强整体系统的稳定性和经济性,提升储能产品的竞争力,海内外储能订单有望实现突破。

　　盈利预测:预计公司2016-2018年的EPS 分别为0.28、0.38和0.47元,公司充电桩产品快速放量,电动汽车生态圈逐步打造,储能业务有所突破,给予公司增持评级。

　　风险提示:充电桩拓展低于预期;光伏电站限电问题持续;储能市场拓展缓慢。

　　科华恒盛

　　科华恒盛:能基+云基+新能源布局完善确保公司长期可持续增长

　　科华恒盛 002335

　　研究机构：长江证券 分析师：胡路

　　业绩加速增长,能基+云基+新能源布局成型:2016年第一季度公司实现归属于上市公司股东净利润2302万元,同比增长125.83%,实现加速增长。目前公司已经完成了能基+云基+新能源三大战略布局,能基业务以传统UPS为主,涵盖信息用UPS、工业用UPS;云基业务主要指IDC业务,以及后续衍生云计算业务;新能源以光伏发电为基础,持续拓展储能微网、充电桩产品及运营。公司以能基为主体,以云基和新能源为两翼的“一体两翼”布局为其后续腾飞奠定坚实基础。

　　高端电源国内领先,新市场新产品稳步拓展:2015年公司20KW以上大功率UPS电源市场排名全球第二,本土品牌第一。公司UPS业务在巩固传统金融、通信市场的基础上,积极拓展国防军工、核电、轨道交通等行业市场。军工领域,军工四证最后一个《装备承制单位资格名录认证》目前已经通过现场审核通过;核电领域,公司自主研发的核电厂1E级K3类UPS设备在2015年12月底获得中国机械工业联合会鉴定证书,填补了国内在该技术领域的空白;轨道交通领域,公司市场占有率已经超过了20%,未来两年持续增长可期。

　　IDC进入规模建设期,延伸发展云计算业务:公司IDC进入规模建设期,公司计划2016年底建成1.5万余个机柜。目前,公司在北京运营3000个机柜,年底完成5000个机柜建设将会是大概率事件;上海4150个IDC机柜位于市北高新区云立方产业园,部分与上海电信合作;广州6000个机柜与广东电信合作,第一批2000个确认交付给某互联网公司,9月30日交付1000个,另外4000个亦在设计规划中。此外,公司计划2017年底建成3万个机柜,2018年底建成6万个机柜,均布局北上广深一线城市,以打造一线城市IDC第一品牌。

　　新能源稳步发展,打造生态型能源互联网:新能源领域,2015年底公司光伏发电并网20MW,截至2016年5月初,公司光伏发电并网规模达到了80MW,预计2016年底公司光伏发电并网规模有望达到150MW。2015年公司充电桩业务收入达到3000万元,目前公司充电桩在手订单充足,未来两年充电桩业务也将成为公司新的收入业绩增长点。公司在光伏发电、储能、充电桩、云平台等能源互联网多环节布局完善,为其后续创新能源互联网业务模式奠定基础。

　　盈利预测:预计公司2016-2018年全面摊薄EPS分别为1.10元、1.70元、2.37元,重申“买入”评级。