中天科技:行业景气业绩大幅增长
中天科技 600522
研究机构：长江证券 分析师：胡路 撰写日期：2016-05-03
事件描述
中天科技公布了其2016年一季报。报告显示,公司2016年一季度实现营业收入43.15亿元,较去年同期上升40.33%;实现归属上市公司股东的净利润3.15亿元,同比增长85.25%;实现归属于上市公司股东的扣非后的净利润2.35亿元,同比增长98.89%。1-3月基本每股收益为0.302元。
事件评论
一季度延续快速发展,毛利率提升推动利润增长:电信及电力行业旺盛需求所拉动,公司线缆业务持续快速发展,一季度公司营收同比增长40.33%。与此同时,公司毛利率大幅提升,同比增长3.54个百分点至17.28%,使其净利润增速显著超出其收入增速;究其原因,光纤产品价格稳步上升,以及海缆、特种导线等高毛利率业务持续快速发展,使公司盈利能力显著增强。
此外,中天宽带、江东金具等公司在收购后可与公司传统业务形成较好协同,持续推动公司收入和利润快速增长。
宽带建设加速,确保光通信业务持续增长:当前光纤光缆市场需求旺盛,确保公司保持快速增长态势。具体而言:1、受“宽带中国”战略所推动,三大运营商继续加大固网宽带建设投入,显著拉动光纤光缆的需求;2、同时4G网络建设仍处于高峰期,而4G基站多采用基站拉远的部署方式,产生巨大的光纤光缆需求;
3、2015年以来,商务部对原产自美国和日本的光纤预制棒实施反倾销,对于中天科技等光纤预制棒的供应厂商形成巨大利好。可以看到,公司的光纤及光纤预制棒的生产能力长期处于国内领先地位,无疑将充分受益于行业高景气增长。
募资45亿发展五大项目,聚焦优势领域和新兴产业:公司近期发布非公开发行股票预案,拟募资45亿元发展海洋业务、特种光纤、锂电池及石墨烯等项目,我们看好公司在以上新领域的发展前景。具体而言:1、公司发展海底光电缆、海底观测网用连接设备,不仅可满足海上风电、海上油田等项目对于海缆的大量需求,同时也为后续海底观测网大规模的系统建设和部署奠定基础;
2、大有效面积特种光纤在长距离传输方面有出色表现,可满足下一代网络建设需要,该研发和产业化项目将进一步巩固公司在光通信领域的核心竞争力;3、在新能源领域,募投项目将加速完善其产业布局,打造公司新的收入和利润增长点。
投资建议:我们看好公司的发展前景,预计公司2016-2018年的摊薄EPS分别为1.28元、1.59元、1.96元,重申对其“买入”评级。
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