3D打印装备的突破，也有望再度给3D打印行业带来利好刺激。西南证券认为，目前国内二级市场对于3D打印仍处于主题投资为主的阶段，涉及材料类、设备类和应用服务类个股整体受益。3D打印设备是目前我国上市企业发展的较好的领域，建议重点关注机器人、华中数控、华工科技、中航重机、博实股份、海源机械等。

　　华中数控：主业扭亏拐点将至，期待锦明并表

　　事件：公司公告2016年一季报，营收1.24亿（+36.5%）、归母净利-2137万（-18.6%）、扣非归母净利-2806万（+16.2%）、eps-0.13，符合预期。

　　Q1扣非5年来首次正增长，主业趋势向好、拐点将至。

　　Q1净利下滑主要因计入当期损益的政府补助同比下滑56%、约800万，扣非后主业增长16%、为近5年来首次Q1扣非正增长；同时Q1营收同比增长36.5%，与去年同期-5%增速对比鲜明，主业改善趋势明显、扭亏拐点将至。

　　盈利能力稳步提升，费用率下行较快。

　　Q1毛利率同比提升3.1pct，销售费用率/管理费用率同比下行1.74pct/7.57pct，毛利率提升主要因3C数控系统放量致产品结构优化，管理费用率大幅下行因管理费用同比稳健、营收增长。

　　3C金属钻攻系统如期放量， 3C玻璃机+汽车零部件用系统获突破，多元布局降低数控系统成长隐忧。

　　Q1营收36.5%高成长主要因3C金属钻攻数控系统放量出货约2000台，全年8000台预期不改；多元发展的考虑，公司顺应3C行业潜在的技术趋势Q1完成了华中8型玻璃机数控系统的样机开发、用户试用，同时与吉林通用达成高端数控系统、机器人的合作协议。

　　部分国家科技专项有望近期验收+3C系统最大的研发投入期已过，研发费用2016年有望回归至正常值。

　　2015年研发费用/营收高达27%，远高于十二五其他年份13%左右的水平，主要因3C系统投入+十二五末年科研项目验收临近加速投入。2016年Q1左右“华中标准型数控系统和专用数控系统开发及规模化推广应用”、“开放式高档数控系统、伺服装置和电机成套产品开发与综合验证”等国家科技重大专项有望验收，加之3C系统研发下行，全年研发费用下行可期。

　　锦明是成长潜力巨大的优秀智能制造集成商，成功收购后打破目前资金、人力瓶颈有望贡献高业绩弹性。