云母提锂提锂技术获突破。碳酸锂下游需求旺盛，2015年以来价格上涨4倍，2016年价格将保持高位。公司通过技术改造，使得云母提锂的成本大幅降低，并将在2016年上半年完成对原有2000吨碳酸锂产线改造，实现正常生产，同时扩建年产6000吨项目，使得公司在2017年碳酸锂总产能达到8000吨，为公司利润做出贡献。
投资建议：公司基于传统电机业务，大力开拓新能源汽车驱动电机和伺服电机业务，又通过收购和新建完成对新能源汽车的布局，成长空间巨大。我们维持公司“买入”的投资评级，目标价15.8元。
风险提示：新能源汽车政策不达预期，碳酸锂技术不达标，传统产业继续下滑，对电机需求减少，风电行业增速下滑。
智云股份：锂电池或成低速电动车准入门槛，看好智云股份
智云股份 300097
研究机构：西南证券 分析师：庞琳琳
事件：近日有消息称，国家级“低速电动车管理政策将在5月份进入公开征求意见期”，低速电动车市场有望于下半年全面爆发。据知情专家透露，低速电动车转正的一项必要条件是“铅酸电池升级成锂电池”。
低速电动车性价比高，市场潜力巨大。低速电动车是指速度低于70km/h 的电动汽车。市售主流低速电动车续航大多在100km以上，百公里耗电10度左右， 价格2-5万元。由于其较低的购买成本和使用成本，且续航和速度完全能够满足日常代步需要，在中小城市、城乡结合部及农村具有很大市场需求。在仅14个省市出台低速电动车解禁政策的情况下，2015年我国低速电动车销量达60万辆。随着国家标准出台和政策放开，低速电动车销量预计将井喷式增长。
铅酸电池升级成锂电池是大势所趋。为降低成本，目前90%低速电动车使用铅酸蓄电池。然而，从产品技术升级、经济性、安全性方面，升级锂电都是必然趋势。锂电池具有比能量高、使用寿命长、环保等优势。且从整个电池生命周期来看，锂电池平均使用成本仅略高于铅酸电池;未来随技术进步和规模扩大， 锂电池成本进一步降低，其相对于铅酸电池优势将更加明显。
锂电装备企业将受益低速电动车快速发展。低速电动车平均搭载电池容量约为10kwh，以2015年60万销量计算，对应电池需求高达6Gwh，约为同期新能源汽车动力电池需求总量的40%。若“升级锂电”政策出台，随低速电动车销量井喷，将有效消化动力锂电池产能，刺激各大电池厂商扩产，利好上游锂电装备企业。
智云股份收购吉阳科技，锂电装备技术优势突出。吉阳构筑了完善的卷绕、制片、叠片、激光模切、注液、化成、系统集成等核心专利池，并且主导或参与编制了多项国家、行业以及地方标准，技术优势突出。智云收购吉阳后，整合优势资源，共享研发平台和技术储备，对吉阳加强管理并利用行业资源帮助吉阳拓展目标客户，协同效应显著。吉阳作为锂电设备龙头企业之一，将从低速电动车锂电化进程中显著受益。
业绩预测与估值：我们看好智云股份锂电装备业务发展，我们估计，公司2016-2018年EPS 分别为0.85元、1.27元、1.69元，维持中长期“买入”评级。
风险提示：政策未顺利出台、吉阳产能不足、动力锂电池产能过剩的风险。
天齐锂业：趋势比数字更重要
天齐锂业 002466
研究机构：方正证券 分析师：杨诚笑，孙亮
公司发布2016年一季度业绩预告，归属上市公司股东净利润同比增长819.39%-866.42%，盈利为27372万元-28772万元;去年同期为2977.18万元。
业绩大增是行情持续的前提条件：1季度，可以公开查询的同一数据源显示碳酸锂价格同比上涨均超过200%，由平均4万元/吨左右上涨到12万元/吨以上，天齐锂业作为全球锂辉石矿的龙头公司受益最为显著，因此市场对于其业绩大增是有预期的。相比于8倍的增幅我们更看重的是公司在行业爆发时所展现出来的龙头属性，8倍的同比增幅确立了产品价格的爆发向现金流、净利润的转化，只有转化成功，行情才有了持续的前提。
供给紧张是未来10年常态：当前阶段，不应再继续紧盯新供给合适会涌出。首先，我们认为新供给大概率会比市场担忧的要慢，一个行业的投产时间有其客观规律。其次，与一般周期品不同的是，碳酸锂的下游是定义为中国战略支柱产业的新能源汽车行业。工信部长关于今年我国新能源汽车销量翻倍增长的讲话已经说明了问题，我们需要判断的是2017年会不会国家的目标还是继续翻倍？因此，这个行业面临的是原料长期紧张而不是阶段性紧张，这个问题必须再次申明。
勿被短期负面因素干扰：年初至今先是骗补事件，而后是补贴下调的传闻。包括未来可能出现的一些质量安全事件，都会是行业大发展中难以避险的短期事件，从长期而言，新能源汽车能够大幅减少我国原油对外依存度的问题。同时也对我国的工业制造水平、拉动产业升级、拉动内需都有重要意义。我们需要关心的不是价格，不是新供给，而是真的等到新能源汽车年产达到大几百万辆的时候，我们会不会也像原油、铁矿石一样再次被扼住支柱产业的咽喉。
盈利预测与评级：我们预计天齐锂业2016-2017年净利润分别为16.07亿元、21.38亿元。当前股价对应2016-2017PE分别为24.66倍、18.53倍，维持强烈推荐评级。
西藏矿业：不只是锂的故事
西藏矿业 000762
公司是西藏最大的综合型矿产品开发公司，主要从事铬铁矿、锂矿、铜矿、金矿和硼矿资源的开采及深加工。其产品分别是：铬铁矿；高、中、低碳铬铁（含低钛铬铁）等。公司所属铬铁矿产于西藏山南地区曲松县罗布萨乡境内，是我国储量最丰富、Cr2O3含量最高，Cr/Fe最高的铬铁矿生产基地。公司是西藏自治区纳税大户，是西藏首批授信企业之一，也是中国检验认证集团质量认证有限公ISO9001:2000;ISO14001:2004；GB/T28001-2001质量、环境和职业健康安全认证企业。
