雪莱特：富顺并表提升业绩，转型新业务放量可期
类别：公司 研究机构：国信证券股份有限公司 研究员：刘洵
前三季净利润同比增长158%，系富顺光电并表所致
2015年前三季度实现营收5.4亿，同比增长62%；归母净利润3303万，同比增长158%，超出原先业绩预告上限150%；扣非归母净利润2833万，同比增长134%。其中，三季度单季实现营收2.1亿，同比增长95%，归母净利润同比增长491%，扣非归母净利润同比增长260%。报告期内业绩大幅增长主要系富顺光电并表所致。富顺光电主业涉足LED 户外照明，聚焦路灯、亮化工程方面，自2015年2月起纳入合并财报范围，业务稳定增长，2014-2016年承诺净利润4540/5450/6470万。公司预计2015年净利润4833万-5523万，同比增长180%-220%，预计并表费用一定程度上影响公司净利润，前三季度公司管理费用同比增长106%，财务费用同比增长551%。
定增重点投入无人机业务，放量可期
公司增资1500万控股曼塔智能，持股51%，布局正呈现爆发式增长的无人机新兴行业。曼塔智能已具备较强的生产、研发及接单能力，综合预计今年6月到明年6月营收将达1个亿，利润不低于3000万。报告期内公司公告筹划非公开发行股票事宜，预计募集资金总额不超过3.5亿元，重点投入公司无人机业务发展，承诺年产能60万台，充分满足市场需求。
参股原材料采购B2B 平台一呼百应助力制造业升级
未来几年B2B 电子商务市场交易规模将突破10万亿，市场营收保持20%以上的增长率，公司参股国内细分排名第一也是唯一专注于中小企业原材料采购交易的创新型B2B 平台一呼百应，基于平台交易流水大数据提供原材料采购商城与供应链金融服务，其独创的商机分发盈利模式潜力巨大，未来有望比肩阿里、百度。预计下半年到明年一呼百应收入规模及平台数据将有实质性提升，公司后继增资预期强烈。
维持“买入”评级
传统照明主业重点培育汽车LED 产品，积极打入前装市场，预计明年将增强主业。我们看好公司创新业务的发展前景，股权激励计划进一步彰显公司对未来业绩增长的信心。预计2015-2017年净利润7376/11596/14162万元，EPS 分别为0.20/0.32/0.39元，对应当前股价PE 为79/50/41X。维持“买入”评级。
三安光电：大基金参与定增，国家队地位凸显！
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：莫文宇
国家大基金参与定增，公司国家队地位凸显！继50亿元入股公司成为第二大股东后，大基金本次定增再次认购16亿元，持股比例达到11.30%，为其所有参股公司中最高比例。大基金的增持是以实际行动表明对公司业务后续发展的肯定，公司在化合物半导体集成电路领域的国家队地位凸显。
公司并购预期愈发强烈！三安光电将在大基金的支持下进一步提升其生产能力、技术水平，并开展国际并购，引领带动国内III-V族化合物集成电路产业的整体发展。目前公司GaAs产品已经处于客户验证阶段，GaN项目的进度将会加快，预计明年实现量产。在GaN生产设备到位、技术人员到位、成为化合物集成电路领军企业的抱负到位且手握大笔现金情况下，积极的海外并购预期愈发强烈。
转型阶段，LED提供资金保障。近期，由于Aixtron设备的喷头技术达不到公司工艺要求，公司终止与其的采购合同，并积极寻求补救措施，可见公司发展审慎且执行力极强。公司在LED行业的龙头地位稳固，在行业洗牌结束后将成为最大赢家，预计今年20亿以上的利润规模将为集成电路转型提供资金保障。
公司主业经营持续向好，转型集成电路获国家支持，业绩逐步兑现。
预计公司15-17年EPS为：0.86、1.12、1.52元，维持“买入”评级。
澳洋顺昌：利润增长主要来自LED业务贡献
类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李超
公司公布三季报 ：1-9月营业总收入 11.65亿元、同比增长 1.9%，归属上市公司净利润1.8亿元、同比增长50.9%，摊薄每股收益0.19元。其中：第3季度营收3.8亿元，同比下滑11.1%，净利润4855万，同比下滑5.3%。公司预估全年净利润2.2-2.7亿元，同比增长30-60%。
投资要点：
利润增长主要来自LED 业务贡献。1-9月小额贷款业务利息收入4625万，同比减少11.1%，金属物流基本保持稳定，利润增长主要来自LED 业务贡献。上半年公司LED 业务实现营业收入22560万元，净利润6691万元，占上市公司净利润比例达到50.6%；毛利率33.7%（2014年营收2.42亿元、净利润8213万元，占公司净利润48%；毛利率38.9%）。
管理费用、财务费用和营业外收入有较大变动。1-9月管理费用同比增长22.7%，增加1086万元；财务费用由二2014年非公开增发股票后现金增加，同比减少1339万元；营业外收入增长2.25倍，同比增加4560万元，主要是并购项目取消后的赔款。
面对价格压力，LED 业务盈利能力基本稳定。随着公司图形化衬底的自产，倒装芯片技术的成熟并量产，以及卓越的成本管理，LED 业务依旧保持着较好的盈利能力。按照上半年情况，我们预估公司LED 全年营收4.5-5亿元、净利润1.2-1.4亿元。
拟发行可转换债券建设LED 二期。公司拟发行5.1亿元可转换债券用二建设LED 事期，目前已经通过证监会批复和股东会审议，择机发行。此外，公司正在积极寻求进军化合物半导体业务，以及探索采取并购方式进入新兴产业，以迅速培育新增长点。
给予“推荐”评级，目标价格9.0元。预估公司15-17年净利润为2.4、3.0和3.9亿元，EPS 为0.25、0.30和0.40元。给予“推荐”评级，目标价格9.0元，对应2016年30倍PE.
风险提示：LED 价格下滑、事期进度低于预期、传统业务下滑风险等
洲明科技：做大雷迪奥，外延收购翻开新篇章
类别：公司 研究机构：中国中投证券有限责任公司 研究员：李超
大股东和雷迪奥创始人用实际行动表达了对公司未来发展的信心。公司向雷迪奥两位创始人增发1268万股收购其持有的雷迪奥40%剩余股权（预案发布时估值2.15亿），雷迪奥今年有望实现8000万净利润，收购PE不到3，大股东则认购了几乎所有份额的配套募集资金，通过本次收购，雷迪奥管理层的利益诉求和上市公司趋于完全一致，大股东和雷迪奥管理层用实际行动表达了对公司未来发展的信心。
做大雷迪奥，未来两年雷迪奥有望保持50%以上的增速。本次募集到的资金将用于向雷迪奥增资建设“高端LED显示屏技术升级项目”（1.27亿）、“研发中心建设项目”（0.49亿）、“补充雷迪奥流动资金”（0.37亿），在未来两年舞台租赁屏市场规模将维持30%增长的大背景下，作为行业焦点新星的雷迪奥在获得“弹药”补充后有望保持50%以上的增速。
非公开发行预案择机启动，加码小间距+并购重组预期充分打开市值想象空间。公司计划在处理完雷迪奥的收购亊宜后择机启动“非公开发行股票预案”，募集现金五个亿用于小间距新生产线的建设以扩大公司在这一蓝海领域的领先优势；今年九月公司在深圳前海设立了产业投资公司并聘请蓝色光标前证代徐朊先生为公司新任董秘，公司的一系列动作带来了充足的并购预期，有望为公司的估值带来新的想象空间。
