参股公司云从科技拥有国际领先的人脸识别核心算法,商用已无大碍,金融领域试用将打开行业成长空间,人脸识别应用迎来黄金爆发期;
预计2015/2016/2017年EPS0.44/0.66/0.86元,维持“买入”评级
东方国信:内生稳健外延高增长,纯正大数据龙头价值稀缺
类别：公司研究 机构：长江证券股份有限公司 研究员：马先文
报告要点
事件描述
东方国信公告2015年前三季度业绩预告,本报告期业绩比上年同期增长50%-70%,归属于上市公司股东的净利润为盈利7627万元至8644万元。
事件评论
电信领域稳健增长,屹通并表贡献较大。公司前三季度实现净利润7627至8644万,比去年同期的5314万增长约2313万至3330,考虑到中报屹通并表贡献净利润2031万,我们预估公司扣除新并表部分,其原有业务平稳增长,屹通信息是公司业绩高速增长的主要推动力。当前各行业对大数据需求呈上升态势,在公司优势的电信运营商领域,公司前期就承建中国联通集团大数据集中平台和中国移动集团集中化经营分析深度分析云平台,近期成功中标中国电信集团大数据汇聚平台项目,是业内唯一一家帮助三大运营商实现大数据集中建设的供应商,在运营商受互联网厂商冲击急需存留客户提升效率背景下,我们判断移动和电信对大数据平台投入有望不断增加,保障公司在运营商领域稳健增长。而屹通信息发展势头良好,借助公司的大数据平台等技术,屹通的金融大数据平台已签约或中标江苏银行等多家总行级银行大数据项目,后续有望成为屹通新的业务增长极。
大数据已上升至国家战略层面,后续政策支持有望逐步落地。2015年9月,国务院印发《促进大数据发展行动纲要》,标志我国第一次把发展大数据上升到国家战略层面,政策支持力度空前。近日人民日报刊发工信部张苗圩文章《大数据是变革世界的关键资源》强调大数据的价值和发展潜力,提出“将大数据打造成新常态下经济提质增效升级的新引擎”,而依据《国务院办公厅关于运用大数据加强对市场主体服务和监管的若干意见》,2015年年底前将有多项大数据制度和措施落地,将规范、引导和支持大数据加速发展,对大数据产业持续催化。
投资建议:公司是产业链全覆盖的龙头,其大数据商业模式可多样化,其中数字媒体、数据使能和技术服务有望成为重点突破领域,而下游电信运营商领域有望率先实现大数据运营,后续金融、政府等领域空间巨大。对标Palantir等公司,东方国信在A股极具稀缺性,我们看好其分享中国大数据产业红利,预计公司2015-2016年EPS分别为0.41元、0.55元,维持“买入”评级。
科大讯飞:依托核心技术打造平台型公司,有望成为新IT巨头
类别：公司研究 机构：国联证券股份有限公司 研究员：牧原
依托语音平台打造在线教育平台。
公司专注语音合成与识别领域十几年,通过在其领先的语音合成与识别技术上嫁接教育、电信、音乐、车载以及智能家居等业务,将公司打造成了国内最大的语音平台;当前公司依托语音识别技术以及与北师大、教育部合作研究教育评价来打造教育平台,以教育云为核心的教育信息化建设一方面保证公司未来业绩持续高增长,另一方面占领教育数据为打造国内最大的K12在线教育平台提供数据支持。
通过语音互动广告变现语音入口。
公司语音市场份额超过60%,是国内毫无争议的语音第一入口,随着智能家居、车载语音控制等语音应用的普及,语音云活跃度将显著提升。公司通过互动广告来将语音入口变现,6亿语音云价值开始显现。
打造人工智能平台,占领智能搜索入口。
公司依托讯飞超脑技术嫁接各种行业应用打造人工智能平台,有望复制语音平台的发展路径实现从当前的语音平台向人工智能平台的转变。我们认为触摸与鼠标适合图像界面下的人机交互,语音是人与人交流最自然的方式,更适合用于非标指令的输入。在用户对智能终端的易用性和智能化要求越来越高的背景下,类似siri的智能手机助手能为用户提供一站式的搜索与操作,将会成为智能终端的标配,有望成为人工智能时代智能终端入口。智能助手的关键技术壁垒有语音识别、人工智能以及智能搜索,公司在语音识别与人工智能领域优势明显使得在智能助手领域的竞争中获得先发优势。公司14年启动了“讯飞超脑”计划,这将显著提升公司人工智能领域的技术实力,使得公司在人工智能领域有了叫板IT巨头的底气与实力。
给予“强烈推荐”评级。
2015-2017年EPS至0.40、0.67及1.27元,对应当前股价PE分别为76、45及24倍,我们看好公司教育、电信语音增值业务以及语音安全业务推动公司业绩持续高增长,讯飞语音云坐拥6亿用户,随着语音交互式广告的推出语音入口价值将开始显现,“讯飞超脑”计划使得公司占据人工智能技术制高点,未来有望占领智能搜索的入口。我们预计17年公司收入将达70-100亿,对应14-25亿利润,目标市值700-1200亿,加上6亿语音云用户,17年公司目标市值应该在900-1500亿,对应股价74-123元,给予“强烈推荐”评级。
风险因素:
(1)教育产品推广不达预期;(2)人工智能技术研发不达预期。
