中超联赛开幕前夕机构抢先调研互动娱乐(行情300043,买入)雷曼股份(行情300162,买入)

证券时报记者 李曼宁

上周六，中超联赛2016新赛季拉开帷幕。多家机构投资者抢先调研A股两家足球标的公司互动娱乐和雷曼股份，热聊足球产业蕴藏的商业价值。

足球产业无疑是近期热点之一。80亿元的中超联赛5年转播版权、27亿元的中超联赛2赛季新媒体转播权、23亿元的冬季转会支出等，这些天价数字背后，足球行业的受关注热度持续升温。

3月2日，长信基金、国信证券(行情002736,买入)等在内的9家机构赴互动娱乐广州总部调研。次日，中银国际证券、齐鲁证券资管和广东新价值的相关调研人员又前往深圳，与宝盈基金、广发基金等共15家机构齐聚雷曼股份。两家公司均是今年以来首迎机构调研。

互动娱乐主业涉及文教、工美、体育和娱乐用品制造业。由于筹划收购手游社交平台公司，公司股票尚在停牌。不过，机构投资者似乎更关注公司的体育战略。

去年11月，互动娱乐强势切入足球俱乐部领域，宣布收购并增资西班牙人俱乐部。今年1月，公司实际入主西班牙人，董事长成为球队新任主席，互动娱乐也成为A股首家拥有海外足球队的公司。

西班牙人在联赛中排名靠后，且俱乐部最近两个财政年度，分别亏损了11.13万欧元和36.52万欧元，资产负债率达到9成以上。

对于机构投资者关于收购贵不贵的提问，互动娱乐认为，西甲目前是价值洼地，考虑西班牙国内经济不景气、原股东自身债务等因素，此时买入价格并不高。另外，西甲转播权分成改革可以提升净利润。公司还将挖掘俱乐部与中国球迷群体的联系。

值得关注的是，上一轮主场对战皇马时，湖南卫视的“超级女声”就亮相了西班牙人的胸前广告位。

互动娱乐指出，收购目的就是为了盈利，将基本保留俱乐部原有的职业经理人团队。“当初在谈判时就强调两点：一是控股，二就是必须有中国球员加盟。”

至于投资价值，互动娱乐认为足球盈利模式非常清晰，和游戏很接近。投资价值粗略来看分为三部分，一是IP（赛事、俱乐部）；二是渠道（运动员经纪、赛事运营、媒体、广告）；三是平台。

雷曼股份则是较早布局足球产业的公司。公司2011年上市，同年即成为中超联赛的官方赞助商，为中超16支球队的主场提供LED显示屏，该合作将于今年12月到期。公司2014年赞助中甲，商务资源将延续到2019年。公司自去年起广泛布局体育产业，证券简称也由“雷曼光电”变为“雷曼股份”。

雷曼股份公布5000多字的调研记录里详细披露了公司的投资运作。除了开发中超、中甲等足球赛事商务权益，公司还合作设立雷曼凯兴体育文化并购基金，独家冠名葡甲足球联赛，推进收购华视新文化(行情300336,买入)等。董事长本人还投资成立深圳人人足球俱乐部、推出“第12人”APP、参股全球第二大体育营销公司瑞士盈方集团。

从新披露的2015年年报可看出，雷曼股份转型成效不错。其中，2015年体育商务营运收入大幅增长，实现营收3812.12万元，同比增长一倍以上。尤其是该业务板块毛利率高达70%，远高于旗下LED业务毛利率水平。

在足球产业的深度开发方面，雷曼股份介绍，公司将通过冠名葡甲获取一系列商务合作权益。同时启动中国球员留洋计划，通过拥有留洋球员和教练的经纪权，进入足球产业“深水区”。

雷曼股份还透露，“今年7月份将向葡甲输送第一批球员，不排除未来这批球员里将出现国奥队的球员。”

在回答如何看待中国足球的发展时，雷曼股份董事长李漫铁颇有信心地表示：“未来10年足球看中国，世界足球将出现越来越多的中国元素。”

在他看来，去年颁布的《中国足球改革发展总体方案》取得积极成效，中国足协实现与国家体育总局脱钩，校园足球发展迅速，社会资本投入热情高涨。