通过大宗交易绕过监管新规，公司回应称“减持合规”

上市公司高管集体套现，接盘侠却是自家人，这演的是哪一出？

近日，银河电子(行情002519,买入)频现大宗交易，出现了高管与自己配偶或子女之间“倒货”的情形，换手的股票金额高达1.05亿元。

蹊跷的是，查阅银河电子的大宗交易记录，买方营业部与卖方营业部往往是同一家。例如，1月19日至1月22日之间，有5单大宗交易全都是通过东吴证券(行情601555,买入)张家港杨舍证券营业部卖出及买入，而张家港正是银河电子总部的所在地。

而自1月14日以来，短短不到2周的时间内，就陆续有8单高管减持的交易，而定向减持的对象则无一例外都是配偶及子女。其中，董事长吴建明分别于1月14日及1月22日卖出198万股和21万股；董事庞鹰于1月14日卖出146万股；高管李欣、董事顾革新在1月15日分别卖出64万股和90万股；1月18日监事周黎霞卖出70万股；次日，高管钱叶飞卖出40.35万股。

据早报记者统计，此轮减持中，上述高管共计减持645.73万股。其中，减持最多的是吴建明，共计减持219万股，涉及金额达3534.18万元，接货的则是其配偶钱敏燕。其余买家的身份，除周黎霞是向其子女钱烨出让，以及钱叶飞卖出对象未知，均为上述高管的配偶。

这样大规模的高管集体向自家人减持股份，在A股市场十分罕见，大多数市场意见认为，此举意在找亲属“过手”，以规避减持规定。

1月7日证监会发布《上市公司大股东、董监高减持股份的若干规定》以来，大股东减持一直是市场关注的焦点。新规对大宗交易并没设限，大股东和高管通过大宗交易转手，接盘方就可以在二级市场套现，实现曲线减持；而且新规还要求大股东、董监高在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的1%。

如此，理论上，通过大宗交易转到自家人名下，再套现就容易了许多，而且“肥水”也不流外人田。

对此，华泰证券(行情601688,买入)家电行业首席分析师张立聪告诉早报记者，配偶或子女一般可以被视为一致行动人，但实情如何在法律上很难界定。“其实减持都有相关限制条件，首先要看转名的股份是不是限售股，如果不是，那么是可以再在市场上出售的，但这个转名本身不在减持之列。”

张立聪补充道，目前市场上并没有出现大量的同类事件，自己也不担心这样的个案会引起全行业甚至市场的信心波动。

而上海财经大学一位教授则评价称，可以说这是钻了新规的漏洞，“只规定不能集中竞价减持超过1%，但可以先转给别人，然后让别人减持。”

早报记者试图联系银河电子方面，但未获回应。不过，在银河电子的官方网站上，已有投资者提出大股东通过家属，减持“过桥”的质疑。对此，银河电子这样回应：“公司目前经营情况一切正常，公司高管根据个人需求进行合规减持，谢谢关心。”

而毕马威一位审计部门人士告诉早报记者记者，这样做，或许还有避税的目的。

原来，当高管的股票转到配偶或子女名下之后，他们再在二级市场卖出是不需要交税的，因为现行税法规定，在二级市场减持的，免征个人所得税。而原本如果高管直接出售股票获利，需要纳税，如今转名登记，同样不需要纳税。所以这样一来，相当于两边的税费都可以减免。

既可以减税，又能够方便未来灵活脱手，这次高管的集体“过手”可谓一箭双雕。

银河电子于2010年12月7日在深交所上市，主营智能数字电视多媒体终端和电子设备精密结构件等产品的研发、制造与销售。从该公司2015年度第三季业绩报表来看，成绩颇为不错，当期营业收入3.58亿元，同比上涨43.1%，净利润更猛增142%，达到5973.6万元。