现实压力下的调整时间延长

　　紧缩政策的滞后效应可能是要考虑的负面问题，经济减速，所谓硬着陆也好，软着陆也好，反正是着陆，无非是动作是否优美，结果是一样的。GDP的下滑，消费提振乏力这些根源并没有结束，货币政策的缓解也只能纾解一时之困，经济能否切实转型事关行情性质，是反弹还是反转，目前来看，尚且难以定论。

　　其次，上市公司业绩下滑可能是最为现实的负面因素。由于市场低迷，再融资无望，上市公司存在业绩下调的内在动力，演化成戴维斯双杀的可能性很大。从上市公司业绩预告来看，除消费型上市公司仍然能够保持较好幅度的增长，周期性行业的下滑是显著的。随着年关临近，不排除业绩地雷的出现，从这个角度而言，结构性行情的同时，要留意业绩地雷的问题。业绩和经济增速的问题必然带来行情走弱，现实压力下的震荡休整会使得行情发展需要更多的时间，过程也将更为纠结。

　　周二“两桶油”支撑下的行情虽然有些不太令人放心，但不能否认行情发展仍然处于健康状态，仍可归类为技术性调整。此轮休整之后，在政策调整预期支撑下，行情发展仍将进一步演绎。当然，个股行情会逐步分化，此时，对于经济转型的理解将增进投资者对投资机会的把握能力。建议投资者还是多将目光聚焦在新兴经济和消费经济上。