面对资金面紧张程度未减，央行投放资金量再度“加码”。据公告，央行今日共计开展4000亿逆回购，其中包括2900亿28天逆回购，利率2.60%，1100亿7天逆回购，利率2.25%。单日操作总量创2013年2月以来新高。

至此，公开市场也连续第三周实现净投放。面对近期降准预期减弱，尽管前日4100亿MLF投放，但昨日资金面紧张程度未减，今日4000亿巨量逆回购齐上阵，有望舒缓今日的紧张情绪。

从央行今日投放资金结构来看，重点了加码了跨春节的28天期逆回购的投放量，今日操作量2900亿，创下了历史新高，显示央行大力保障跨节资金平稳的态度。

对于此前央行公布的春节期间流动性安排，央行研究局首席经济学家马骏今早在对中国证券网记者的邮件中表示，此次央行提供6000亿元以上的中期流动性，有替代降准作用的含义。

“目前之所以倾向于采用短中期流动性管理工具，是因为春节期间对流动性的需求具有明显的季节性，春节之后不少资金就会回笼。”马骏称，如果过度采用降准的措施，可能导致对短期利率过大的下行压力，不利于稳定资本流动和汇率。

对于近两日资金面紧张的原因，国信证券测算，2015年底和往年有一个显著差异，就是受到外汇占款大量减少影响，截至12月底，银行体系超额准备金率处于历史偏低水平，预计12月月底超额准备金率水平只有1.6-1.7%附近，严重低于历史同期。也正是在这一背景下，在春节临近前，资金面出现了紧张局面。

受央行加码资金投放影响，截至记者今日发稿时，隔夜和7天回购利率均下滑，银行间市场早盘隔夜回购利率开在1.92%，前日加权平均利率为2.13%，7天回购利率开盘在2.25%，最高冲至3.20%，昨日加权平均利率为2.39%。

央行近期一系列流动性投放，也改变着机构的流动性预期。国泰君安今日研报指出，宽松预期有变，央行不会坐视不管。从资金需求看，节前所需资金总量接近3万亿（包括12-1月外占流失预计1.2万亿，缴税4000亿，现金需求1万亿，境外人民币清算行缴存准2000亿左右），叠加汇率担忧、票据融资遭遇紧张等影响，需求异常紧张。

“在资金投放上，12月财政存款投放1.4万亿，央行表态安排6000亿MLF、SLF和PSL等，此外逆回购扩容，SLF、SLO等近期投放3000亿左右，总量上偏紧平衡。”国泰君安指出，近期央行在花式放松上明显增多，央行不会坐视不管，尽管短期降准预期下降（我们仍不排除这一可能性），但货币政策仍在加大资金投放，维稳流动性环境。

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