把握市场热点 静待市场转机

　　目前国内、国外整体宏观经济局势并不乐观，作为宏观经济晴雨表的A股市场正在腹背受敌，上周大盘从探底到反弹再到急跌，大起大落中我国投资者也备受煎熬。我们还是延续之前的观点：目前大盘仍处下降通道之中，空方仍占据优势，超跌或引发反弹，但操作空间并不大。主要原因除上述因素外，还有以下三点：首先，从估值角度来看，沪深300指数一个月前的动态市盈率就已经低于1664点，甚至已经低于998点当时的估值水平。但是低估值并不能说明市场不会继续下跌，市场更多是受到投资者的情绪而影响，只要还有更坏的预期出现，市场就仍有下跌空间。其次，从量能角度来看，9月份以来沪市连创年内地量，不断刷新的地量水平说明市场惜售情绪浓郁，在这种情况下如果反弹量能无法持续放大的话，其上行空间将极为有限，上周下半周的市场表现也验证了上周三大盘的走强仅仅为“一阳指”。第三，从政策面来看，通胀回落趋势尚未正式确立，政策底还隐而未现。没有政策底，就没有增量资金大举入市，市场将缺乏出现大级别反弹行情的动力。因此整体来看，我们认为目前市场仍未止跌，做空动能仍在释放过程之中，如果外围市场环境不能明显好转，国内没有实质性利好政策出台的话，A股近期仍将延续震荡下行的走势。在操作上，建议投资者继续保持谨慎，不持续放量反弹不加仓，耐心等待市场转机。