电子发票政策持续落地,公司望长期受益。公司旗下拥有由北京市国税局授权的电子发票查验平台瑞宏网,2015年以来在北京地区累计开据电子发票1.25亿张,主要用户包括线上电商和部分线下的保险、金融等服务行业企业。此次国税总局文件扩大了增值税电子发票系统的应用区域范围,确认了增值税电子普通发票的法律效力,将有利于公司电子发票业务在更多区域和行业的拓展,公司有望长期受益。电子发票具有易于保存、节约成本、节能环保等优势,随着技术的成熟和政策的支持,将进入高速发展期。公司作为国内电子发票供应商中目前的领军企业,未来发展有望受益于行业、政策的双驱动。目前电子发票业务还处在试点阶段,在试点推广阶段公司不收费,对于大数据应用部分,具体盈利模式尚不确定,但是未来会有较多的方式。
员工持股,多点发展,信息技术综合服务商战略全面推进。(1)2015年8月1日,公司公告计划向员工持股发布3年期定增,募资2.8亿补充公司的流动资金,为业务转型升级提供资金支持。(2)公司以票证印刷品为基础,发展智能卡、标签、数据处理、个性化彩印等产品,同时积极探索信息服务产业的新领域,推进电子发票、彩票业务的市场开拓,业务范围由单一制造业升级为跨制造和信息服务为一体的综合产业。整体而言,公司综合服务业务转型战略正全面推进。
投资建议:公司主营稳健,且信息技术综合服务商战略全面推进,前景广阔。我们预计2015-16全年,公司净利润额分别为2.08、2.60亿元,同比分别增23.0%、25.2%,对应EPS 0.57、0.71元,PE为72.88、58.21倍。公司目前总股本3.64亿股,总市值159.93亿,维持“增持”评级。
粤 传 媒
粤传媒:加速转型,精“彩”无限
粤传媒 002181
公司是一家以经营建材业务为主的企业转变为以经营广告代理及制作、印刷、书刊零售为三大主业的报业服务性企业，主业定位为报业经营服务企业，依托全国第一家报业集团广州 日报报业集团的雄厚实力和综合优势，以科学的发展观为指导，致力打造以广告代理和制作、印刷、发行、书刊批发零售为主业，同时逐渐进入相关媒体服务和文化领域的实力雄厚、管理一流的大型媒体服务性企业。2010年8月16日，公司公布资产重组预案：公司实际控股人广州 日报拟通过全资子公司广州传媒控股有限公司，将下属传媒类优质经营性资产整体注入上市公司，从而实现相关资产的整体上市。2012年7月，公司名称变为广东广州 日报传媒股份有限公司。公司现拥有员工近5000人，下设22家子公司，经营13家报刊以及2家网站。
粤 传 媒
鸿博股份:无纸化售彩护城河加深,增发项目积极拓展收入来源
鸿博股份 002229
公司是一家专业印制商业票据、彩票、存折存单、单式单证、证书、书刊的高新技术企业，综合印刷能力位于全国前列，是中央国家机关和中共中央直属机关定点印刷企业，是金融、税务、彩票、财政、民政等系统印刷定点企业。是全国巾帼文明示范岗、福建省重合同守信用单位和福建省高新技术企业，企业通过ISO9001：2000质量管理体系认证和ISO14001：2004环境管理体系认证，获得纳税信用A级、银行信用AA级等信誉。
中体产业
中体产业:体育全产业链龙头,战略回归含苞待放
中体产业 600158
研究机构：平安证券 分析师：王琳,杨侃
体育总局旗下唯一上市平台,战略回归体育初现成效:中体产业是国家体育总局控股的唯一上市平台,自2012年起,公司进行战略回归,体育及相关业务占收入比例逐步提升。2014年,体育业务实现收入6.18亿元,占总收入比例54.4%,战略转型初见成效。大股东及二股东均曾公告过未来可能的股权变更,我们认为当前公司的体育产业盈利模式已逐步清晰,股权变更将更有利于公司获取社会资本做大做强,提升竞争力。
体育行业龙头公司,体育业务全产业链布局:公司体育业务涉足赛事管理及运营、体育场馆运营、休闲健身服务、体育经纪、体育彩票、体育设施对外援助等方面,以全产业链姿态布局体育产业。其中赛事运营能力最为突出,目前已运营4大核心IP,包括环中国国际公路自行车赛、北京马拉松赛、中国高尔夫俱乐部联赛及美巡赛中国系列赛,2016大概率新增武汉马拉松。从赛事规模、级别到品牌效应,均已成为国内最有影响力的单项赛事。在当前体育产业IP为王的时代,赛事资源价值未来将逐步显现。
彩票业务有有望受益行业政策变革:2012年7月,中体产业收购英特达系统45%股份,布局彩票业务。同时公司也借此平台密切关注互联网彩票拓展机会。与全球体育产业对比来看,彩票业务与互联网结合,与体育赛事结合是大势所趋,政策的探索和完善是时间过程。
投资建议:市场化改革红利及居民消费水平提升将促进我国体育产业迎来黄金十年,公司作为体育行业全产业链布局的龙头公司最有望受益体育产业的发展。公司赛事管理及运营能力最为突出,同时体育彩票业务的布局也有望收益未来网络售彩政策放开。公司是当前A股上市公司中体育核心资源及运营能力最强的公司,我们看好未来公司在体育产业中的发展。预计公司2015-2017年EPS分别为0.13、0.15和0.19元,对应PE为194、168和133倍,首次覆盖给予“推荐“评级。
风险提示:公司股权变动及彩票业务未来不确定性、地产盈利下滑风险。
