荣之联：打开生物信息学的想象空间
“华大基因随基因测序而起，荣之联随华大基因而起”是难以阻挡的大趋势，荣之联先发布局生物信息学大产业，未来发展潜力巨大一
1）行业层面，测序民用化、基因数据积累加速将拉动数据解读利器的生物信息学IT服务的需求，从而为整个产业带来重大机遇：
A）短中期，测序产业密集的资本投入必将拉动数据处理相关的生物信息学应用的需求（软+硬+解决方案）
B）长期，测序企业为了巩固竞争优势，提升行业地位，挖掘基因数据背后巨大消费市场的诉求将为生物信息学IT服务带来长期需求：其一，通过数据挖掘开发药物及医药消费品能为测序企业带来比测序本身大得多的机遇，于是测序产业的领军企业自会将数据积累&挖掘视为长期重点并形成持续性投入；其二，数据为王的趋势为测序企业通过积累数据& 强化数据挖掘逐步建立真正的核心壁垒，打破测序仪巨头的行业垄断， 于是着眼于长期存续的测序企业亦会重视持续的生物信息学IT投入。
C）进一步，除基因组数据以外，全面的生物信息学还涉及转录组、蛋白组、代谢组等多维度，这意味着还存在基因测序以外的众多潜在爆发点，其他潜在爆发点未来一旦发力，产业增速大概率会超预期。
2）企业层面，决定生物信息学IT企业发展高度的关键是及时把握产业最新机遇的能力，以及是否深刻理解生命科学。中国基因测序产业中尚没有谁能和华大基因匹敌，这让荣之联比任何其他竞争者更有机会洞察和布局产业的最新趋势，这在行业发展&变化迅速的背景下至关重要；荣之联通过与华大基因十余年合作更已成为中国“最懂生命科学的IT企业”，建立了无可替代的先发优势和声誉，且持有华大基因0.45%的股权。公司在今年上半年及时定增拓展生物信息云无疑将进一步强化公司的IT能力和已形成的先发优势。
中国北斗民用推广应用联盟秘书长：北斗卫星导航系统已成功应用于交通运输、 公共安全和测绘等诸多领域，产生显着的经济效益和社会效益。作为秘书长的车网互联积累了丰富的行业资源，在智能公交、两客一危、警务安全和应急救援等诸多领域实现了成功落地。
估值和投资建议
价值和成长潜力均被低估：作为生物信息学和车联网的最大受益者，按照未来的发展测算，我们预测15-17年EPS分别为0.59元、0.84元、1.29元。目前股价对应2015-17年PE估值分别为80x15PE、56x16PE、37x17PE，我们认为这个估值水平没有反映荣之联15-17年的成长性，公司的价值被低估。（国金证券）
安科生物：精准医疗新龙头，不断扩大产业版图
投资要点
事项：
近日，我们与公司管理层进行了深入的交流，了解公司战略规划和最新进展。
平安观点：
与CAR-T 细胞治疗领军企业博生吉强强联手，占领学术至高点，致力于CAR-T 实体肿瘤临床取得重大突破，并积极探索细胞免疫治疗的产业化。1、博生吉具有国际先进水平的CAR-T/CAR-NK 细胞技术服务平台，已经成功构建了第二/三/四代CAR-T 系统，包括1）细胞治疗技术与产品：CAR-T、CAR-NK、CTL、DC-CTL 等，2）抗体靶向药物：免疫检验点抗体、双特异抗体、纳米抗体等；2、博生吉致力于在CAR-T 实体肿瘤临床取得重大突破，1）对一例精囊腺瘤患者CAR-T（MUC1 靶点）治疗后，通过影像学和组织切片分析后均发现十分理想的肿瘤坏死，并且没有发生如免疫因子风暴等副作用，预计有望选择权威杂志发表临床数据，2）博生吉已于10 月25 日在ClinicalTrials.gov 上注册了MUC1 临床I/II 期的临床试验，在武警浙江总院招募肝癌、非小细胞肺癌、胰腺癌、三阴乳腺癌等患者；3、安科与博生吉强强联手，1）有望选择更多的医院作为CAR-T实体肿瘤临床合作单位，加快临床病人的招募进度，例如武警安徽总院等，2）并积极探索细胞免疫治疗的产业化，博生吉自主研发的最新NK 细胞扩增技术能够高效扩增，由于NK 细胞杀伤肿瘤细胞无MHC 限制性，具有独特的肿瘤杀伤优势，预计NK 细胞扩增试剂盒有望明年上市。
全资控股法医DNA 检测龙头中德美联，将作为公司在基因检测领域深耕的重要战略平台，技术全球领先实现进口替代，技术服务模式复制性强，有望延伸至医学诊断服务。1、中德美联建立了国际领先的多重PCR&CE扩增检测平台（同时检测40 个STR 和近百个SNP），自主开发了全球系列最全的法医DNA 检测试剂盒，拥有自主开发的6 色荧光染料、热启动Taq 酶、免提取PCR 复合扩增等核心技术和核心原料，成功实现了对Applied Biosystems（ABI）等海外公司产品的进口替代，目前法医产品已销往全国超过320 个实验室，包括公安刑侦、法院等；2、中德美联开创国内法医DNA 检测技术服务先河，为无锡、佛山公安局提供一整套的法医DNA 检测技术服务，包括为公安局送样进行检测等，无锡作为示范合作点，通过收取服务费，已进入投资回报期，今年净利润有望超过1000 万，佛山也成功复制无锡模式，今年有望贡献利润。安科将助力中德美联把无锡的成功模式快速复制到其他区域（例如：安徽），中德美联也承诺未来3 年净利润复合增速高达30%。初步估算，假设全国300 个地级市均采用该种模式，市场空间接近100 亿；3、除了在法医DNA 检测领域处于龙头地位，中德美联在二代基因测序方面也具有较深的技术积累，包括基因检测解读数据库及分析流程等，临床产品也已进入报批阶段，安科将联手中德美联加大临床应用推广，未来有望延伸至产前筛查、肿瘤筛查等医学诊断服务。
生长激素市场空间过百亿，销售模式创新和产品升级将推动公司明星产品生长激素未来三年增速超过35%，主要由于：1、公司从2012 年开始实行产品分线销售，更加注重学术推广、产品推广、患者教育等专业化营销；2、公司将生长激素定位于治疗儿童矮小症，1）增加对三甲医院KOL 的覆盖，并推行专家陪诊模式，2）与地级市医院合作建立矮小症专科门诊，实现客户拦截和渠道下沉，目前合作门诊近百家，预计每年增加20-30 家，3）通过互联网医疗平台加强患者教育，并通过合作医院线下体检筛选患者，提高患者就诊率，增加患者流量；3、生长激素注射液已于14 年8 月申报生产，预计将于16 年上市；长效生长激素目前进入II、III 期临床试验，初步预计将于17 年上市，新品上市也将保障未来高增长的持续性。
投资建议：精准医疗新龙头，不断扩大产业版图，重申“强烈推荐”评级。1）与CAR-T 细胞治疗领军企业博生吉强强联手，占领学术至高点，致力于CAR-T 实体肿瘤临床取得重大突破，并积极探索细胞免疫治疗的产业化；2）全资控股法医DNA 检测龙头中德美联，将作为公司在基因检测领域深耕的重要战略平台，技术全球领先实现进口替代，技术服务模式复制性强，并有望延伸至产前筛查、肿瘤筛查等医学诊断服务；3）内生增长动力强劲，明星产品生长激素保持高增长，核心产品干扰素增长潜力巨大；4）产品线日益丰富（替诺福韦、KGF-2、HER-2），收购苏豪逸明进军多肽行业，有效整合产业链上游。考虑增发摊薄股本以及中德美联明年并表影响，我们预测公司2015-2017 年EPS 分别为0.37、0.59、0.78 元。
风险提示：新药研发进展低于预期；并购整合进展低于预期。（平安证券）
