川大智胜
川大智胜公告点评:增长符合预期,期待军航订单落地
川大智胜 002253
研究机构：国联证券 分析师：牧原
事件:
公司2015年8月21日晚公布2015年半年报,实现营业收入8257万元,同比增长22.3%;归母净利润1313万元,同比增长4.9%,扣非净利润为1201万元,同比增加79.6%。公司同时预告,1~9月归属于上市公司股东的净利润约为1840万元~2208万元,同比增长0%~20%
点评:
利润增速符合市场预期。公司上半年度实现营收8257万元,同比增长22.3%;净利润1313万元,同比增长4.93%。业绩位于1-6月业绩预告之净利润增速-15%-25%中值附近,符合市场预期。同时公司公告披露2015年1-9月净利润预计变动幅度为0-20%,全年200%-500%的增长目标预期可以实现。
军航“新一代”空管项目年内有望落地。公司披露,报告期内,公司“新一代XX 管制中心系统”项目最终合同人在逐级批报过程中,总计2.38亿元的两个标段合同正式签订时间任不能确定;此外公司正在争取的两个空管仿真项目也处于终止或推迟启动状态。我们判断,“新一代XX 管制中心系统”项目属军航空管“十二五”规划项目,虽因中央军委空管委内部调动调整,至项目批复延期,但今年是“十二五”最后一年,2016年即将进入“十三五”规划阶段,因此“新一代”项目在年内实现批复有较大概率,值得期待。
三维测量和人脸识别应用逐步落地。公司上半年三维测量和三维人脸识别取得重大进展,基于结构光的三维人脸识别系统是国内首套产业化的三维人像识别产品,公司公告披露,相关产品已在ATM 机和社保柜员机上安装测试;此外,“3D 建库+2D 采集识别技术”的视频监控系统和三维人脸照相机正在合作开发和研制中。
稀缺平台标的,给予“推荐”评级。预计公司2015-2017年EPS 分别为0.22、0.37及0.47元,对应2015-08-21日收盘价PE 分别为172、101及79倍,我们继续看好公司在低空空域改革下的巨大机会,以及公司基于三维图形建模技术向3D 人像识别系统转型的市场机会,给予“推荐”评级。
风险提示:(1)军航空管订单落地不达预期;(2)3D 人像识别系统市场拓展受阻
海康威视
海康威视:国内龙头国际一流,创新外延驱动成长
海康威视 002415
研究机构：西南证券 分析师：熊莉
国内安防龙头企业,逐渐跨入国际一线品牌行列。公司是国内第一大视频监控企业。2015年前三季度实现营收166.8亿元,归母净利润37.7亿元,营收规模全球第二,市场份额国内第一。我们预计公司2015-2017年营收平均增速在40%左右。公司今年前三季度海外市场营收同比增长60%左右,在全球视频监控市场份额目前仅4%左右,未来海外业务仍有较大的增长空间,全年有望保持60%左右的增速,跨入国际一线品牌行列。
智能安防2.0技术引领行业创新。安防行业正在从视频监控向视频管理和视频内容的深度应用延伸,公司打造了DT1.0、Smart265、视频结构化、高精度人员定位跟踪技术等智能安防2.0创新技术,在多维感知、视频信息结构化为基础的大数据应用之上,以业务融合、内容服务、智慧应用为基本特征展开新型安防业务,将对现有的应用模式、价值创造方式和产业格局产生深远影响。
无人机开启立体监控新时代。公司今年10月推出雄鹰无人机,可接入公司自有的各类视频管理平台,建立地空立体监控体系,引领安防行业进入立体监控时代。全球无人机市场未来十年有望超过300亿美元规模,雄鹰无人机定义了安防行业无人机产品新标准,有力抢占行业应用市场先机。
机器视觉延展非安防业务。公司积极切入机器视觉领域,上半年发布工业面阵相机和工业立体相机产品。机器视觉可用于产品检测识别、机器人引导等,全球市场容量到2021年可达285亿美元左右,前景广阔。公司顺应工业4.0和智能制造的潮流,进军机器视觉领域,未来或打造智能制造的一流品牌。
跟投创新平台成为国企改革亮点。海康“核心员工跟投创新业务管理办法”规定公司员工可跟投创新业务子公司40%股权,以搭建孵化创新业务的平台。这是公司在国企改革方面的重大突破,有助于激发员工活力和内部创新,将为海康布局新业务提供有效支撑。
估值与评级:考虑到公司海外市场增速强劲,未来在机器视觉和无人机等新应用领域的成长性,我们看好公司长期发展,首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示:行业市场需求或不及预期;产品销售进度或推迟;海外市场推广或不及预期。
佳都科技
佳都科技:人脸识别助力安防、轨交再腾飞
佳都科技 600728
研究机构：中投证券 分析师：张镭
佳都科技是国内领先智能安防、智能轨道交通解决方案提供商,专注于智能技术和产品的开发与应用,立足华南市场,业务逐步向全国范围渗透。自身发展的同时重视外延并购,加强产业链的延伸。未来三年,公司将继续加大智能技术研发力度,深耕安防、轨交市场,整合上下游产业链,领航中国智慧城市建设,公司实力雄厚,主营业务发展迅速,给予强烈推荐评级。
投资要点:
专注智慧城市,深耕全国市场,安防、轨交业务收入增长迅速。公司凭借多年行业积淀、资源积累,自2013年重组改革后,竞争优势逐步凸显,承接项目量级实现百万级到亿级的飞跃,主营业务呈现爆发式增长势头,近两年安防业务年化增长率高达71%,轨交业务增长率达到44%。根据公司竞标项目数量和规模判断,高增速在未来三年将继续保持。
