中兴通讯(行情000063,买入)

买入

获大基金支持，助力完善芯片产业布局

引进集成电路产业基金作为微电子的战略投资者，将明显加快公司在集成电路领域发展进程。1、中兴微电子长期专注于终端芯片和有线芯片设计，代表了中兴通讯在集成电路领域的核心水平；而产业基金入股微电子，也表明产业界对其综合实力的高度认可；2、集成电路产业作为资本密集型产业，增资扩股将改善公司在发展中可能会面临的资金问题，助力其规模化发展；微电子也在增资协议中承诺，2017 年其合并利润表收入将不低于 64.8 亿元；3、近期产业基金进入密集投放期，后续不仅将持续为微电子的提供财务支持，同时将提供大量产业合作资源，助力公司完善其集成电路产业链布局。

电信建设需求旺盛，保障主营快速增长

受益于行业高景气态势，前三季度公司运营商网络业务收入同比增长30.6%，成为公司延续快速增长的主要原因。展望后续，伴随中国联通(行情600050,买入)和中国电信的 4G 建设的大规模启动，新一轮运营商投资将保障国内通信设备市场延续高景气态势；而宽带和传输网建设明显加快，则将带动光网络产品需求。而在海外市场，欧美电信市场复苏迹象显现，新兴市场的电信基础设施建设也在快速兴起；公司作为通信行业龙头，将长期受益于优势区域市场的电信基础设施建设需求增长。

多元化发展，终端政企业务提供增长动力

公司积极布局发展终端和政企业务，为长期发展提供动力。终端方面，公司贯彻中高端产品战略和品牌营销策略，产品市场影响力逐步增强，其盈利能力还有继续改善空间。政企业务方面，公司继续强化“M-ICT+”的发展战略，轨道交通、智慧城市等项目订单规模快速增长。此外，公司积极推动无线充电、5G 等新技术的研发，为公司开辟广阔的发展空间。

投资建议

预计公司 2015-2017 年全面摊薄 EPS 为 0.88 元、1.05 元和 1.32 元，维持对公司“买入”评级。