鹏博士：精品网络扬帆“出海”，o2o在线教育看点十足

　　类别：公司 研究机构：西南证券股份有限公司 研究员：熊莉

　　事件：鹏博士公布2015年半年业绩情况，营业收入同比增加18.7%，净利润同比增加42%。

　　宽带建设下沉显成效，业绩提升合预期。公司的营收增速有所放缓，首先是受到营改增的影响，其次是由于在网用户增速放缓所致。但是结合目前公司抢滩覆盖用户数的战略，新增用户数增速的暂时下降并不令人担忧。公司净利润增速很快，一方面由于高端宽带用户占比从40%增加到46%；另一方面由于宽带建设下沉至二三线城市，人力成本的节约降低了整体成本。

　　多“管”齐下，展翅海外。公司坚持“云管端”一体化战略，以管端建设为中心，将业务延伸至海外。收购美国本地宽带运营商Vertex（擎天电讯），进入海外市场，提供宽带、互联网电视、语音、智慧家庭、在线教育和移动转售六合一的统一通信云平台；与KT公司（韩国电信公司）签署《战略合作备忘录》，与美国相关公司达成合作意向，将在韩国首尔、美国旧金山、洛杉矶、纽约和休斯顿建立IDC互联网数据中心。公司海外扩张的步伐令人期待。

　　O2O在线教育看点十足。在与巨人教育集团合作开展“空中万人云课堂”之后，鹏博士持续创新O2O教育平台。通过整合优质的教育资源，让学生成为学习的中心，让教师成为创业者；利用大麦盒子将教室搬进客厅，给用户带来高带宽的极清视频体验。虽然前期云教育收购暂停，但公司强烈的外延式扩张需求没有消失，鹏博士收购的步伐不会停止。

　　估值与评级：估算2015年、2016年和2017年每股收益为0.58元（47倍）、0.71（38倍）和0.87元（31倍）。我们认为公司坚定不移地进行云管端一体化战略，精品网络带来高端用户数的快速增长。云端、终端一起发力，丰富了云游戏、云教育的内容和资源。强大的现金流支撑海外收购扩张的步伐，公司的成长性值得期待。维持“买入”评级。
　　风险提示：宽带建设放缓、互联网电视牌照变动、云资源整合不达预期等风险。

　　通鼎互联：移动互联网生态又添两员虎将

　　类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：彭勇

　　主要事件。

　　事件1：对外投资公告。通鼎互联（002491.CH/人民币29.18，买入）拟以自有资金6，000万元投资南京云创存储科技有限公司（以下简称“云创存储”），投资完成后，公司将占其总股本的20%；以自有资金3，500万元投资北京天智通达信息技术有限公司（以下简称“天智通达”），投资完成后，公司将占其总股本的7%。加速公司移动互联网产业生态圈的布局。

　　1。云创存储是一家专业从事云计算、云存储领域技术研发、产品销售及服务的高科技企业。围绕大数据业务产品线，云创存储针对不同市场细化需求，推出了云存储、云处理、云视频、万物云、云传输、云环保、虚拟化等七大主要产品系列。公司对云创存储的投资符合公司围绕大数据进行移动互联网产业布局的转型升级战略规划。

　　2。天智通达拥有国内领先的移动数字媒体平台，同时拥有丰富的渠道资源，其开发的开心果在线教育APP将实现在中国电信定制手机中的预装。在线教育是大数据变现的重要方式之一，围绕大数据的应用与变现是公司未来对外投资的主要方向。

　　事件2：定增方案等事项获得股东会高票同意。公司2015年第二次临时股东大会决议公告显示，《关于公司非公开发行股票方案的议案》等11项议案以99.9%以上的高票同意率进行了表决，通过完成后将进入证监会审批流程。

　　事件3：无偿获得控股股东3亿元的现金财务资助。公司控股股东通鼎集团有限公司（以下简称“通鼎集团”）拟无偿为公司提供现金财务资助，总额不超过3亿元，财务资助的有效期至2016年12月31日，公司可以根据实际经营情况在财务资助的有效期及额度内连续、滚动使用。

　　海格通信：中报增长稳健，在手订单保障全年高增长

　　类别：公司 研究机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：武超则，于海宁

　　营收稳健增长，新签合同保障全年业绩高增长。

　　报告期内，公司主营业务收入比上年同期增长24.92%，达到13.21亿元，其中北斗导航营收同比增长72.15%，达到2.14亿元，营收占比提升至16%；通信服务业务增速较快，怡创科技上半年新签合同超过10亿元，中国移动多次招标份额第一，行业领先地位进一步凸显。

　　比较值得关注的是，公司国防业务新签合同9.98亿元，其中无线通信上半年获得4.29亿元订单（同比增长32%），北斗导航获得2.7亿元订单（同比增长33%），卫星通信获得2.13亿元订单（同比增长70%）。近年来，公司军用无线通信较为平稳，新签订单的增加将保障业务新的增长。北斗导航二季度订单受军队审计影响，一度延后，下半年将有大单招标，值得期待。卫星通信上半年营收及订单均高速增长，为公司各业务中最闪耀的星。