不过当前两大预期对阶段性行情起到了重要影响：一是保障房建设、“十二五”规划、西部开发会可望带来新的增量需求，刺激经济形成新一轮上升周期；二是通胀数据冲高回落，全年形成前高后低走势。上述两大预期对市场的直接作用是封杀了指数下跌空间，并促动了周期性品种的估值修复性行情。尤其在年报、季报披露阶段，良好的业绩表现和增长预期加速了资金流入低估值周期品种的步伐。

　　而在业绩披露期出现的估值修复性行情，可能会使未来市场运行变得相对复杂。原因在于，当市场面对现实经济数据下滑时，能否维持对未来的统一乐观预期，将是市场的一大挑战。从时间点上来看，4月份将进入季报披露高峰，逐步明朗的业绩也意味着周期股整体估值回归进入尾声。周内银行、地产、建材、有色、家电股的剧烈波动，或许是值得关注的一个信号。

　　从投资角度观察，市场的低估值状态能在很大程度上抵御经济面的波动影响，估值合理、行业景气提升的二线周期股仍是未来获利的主要途径。此外，地缘危机和美元走弱预期仍会推动各类资源品的波段表现机会。

　　重新审视权重股估值优势

　　光大证券：本周股指冲高后回落，重归小箱体中枢后，30日均线起到了明显的支撑作用。但由于成交量继续萎缩，指数仍难有较大突破。未来欧美加息预期变化、年报未能超预期、CPI超5概率增大，都将影响指数的上行空间。

　　从基本面来看，3月份制造业采购经理指数(PMI)为53.4%，环比上升1.2个百分点。3月PMI指数回升具有一定的季节性特征，与往年同期比较，回升幅度则较为平缓。作为“十二五”开局之年，未来数月政策将继续着力于保持经济平稳增长。

　　从供给关系看，在目前同业拆借利率处于低位的情况下，股指如不能成功越过3000点大关，在四月份后期到期票据减少、净回笼压力增多、通胀再次上行的格局下，股指的调整压力会加大。另外，统计显示，4月份将有101只个股、合计240.45亿股限售股解禁流通。以股份数量计，较3月份的191.87亿股增长25.32%，有23家创业板公司的首发机构配售股和首发原股东限售股解禁。目前创业板按2011年的一致预期市盈率来看，仍有34.9倍，估值优势不足导致的减持压力有所增大。

　　从年报上看，2010年银行业金融机构实现税后利润8991亿元，同比增长34.5%，银行业估值优势和业绩增长确定性显现，中国银行的股息率已高于一年期定存，权重股的强势摊低了股指回调的深度。