昨天康美药业（600518）的下跌，让其权证持有者倒吸了一口冷气。5月19日至25日是康美CWB1认股权证行权期，按其股票昨天全天均价8.12元计算，行权获利空间实在不大；但如不行权，四个交易日后手中的权证将成为废纸，平均每份2元的成本将面临损失。

康美CWB1行权代码为582023，最新行权价格为5.36元，行权比例为1:1。也就是说，投资者每持有1份康美CWB1，有权在2009年5月19日至25日以5.36元/股的价格认购1股康美药业股票，成功行权获得的股票可以在次一交易日上市交易。在5月18日最后交易日，康美CWB1经过10天连续下跌后，最终以2.671元谢幕，跌幅为10.37%。按其收盘价格计算，加上行权价5.36元和一些手续费，权证行权人的成本在8.1左右。当天康美药业正股报收8.26元，这样其权证存在约2%套利空间，这也是近年来首只到期依然具有行权价值的认购权证产品。

不过，行权首日也就是昨天，康美药业股价的调整，让康美CWB1成为鸡肋：康美药业的正股价全天基本在8.2元以下运行，股价和行权成本持平，行权人获利空间不大。如以后康美药业能够上涨，行权仍可以套利，但对权证投机者而言，行权意义不大。由于康美权证采取的是证券结算方式，且行权后的T+1日方能得到标的证券，故能否套利还要看康美药业股价表现，同时行权时账户上要有足够的现金，需要主动申报。

市场人士认为，即使康美药业市价低于8.1元，康美CWB1持有人也应该选择行权，因为不行权，所持权证25日后就将变成废纸，亏损金额可能大于行权损失。发行方康美药业基本面不错，由于中药饮片和中药材贸易发展良好，公司今年一季度业绩同比增长8成，且预告中期净利将增长50%以上。预计多数权证持有人将行权，公司也可以借此实现近9亿元的融资，为顺利完成2009年生产经营计划提供资金保证。

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