2015年1~6月公司实现主营收入11.73亿（+38.98%）；归属于母公司所有者的净利润0.85亿（+25.09%）；扣除非经常性损益后的净利润1.67亿（+25.88%），基本符合我们的预期。
智能节能新能源三驾马车齐发力
报告期内公司智能电表、LED和光伏分别实现营业收入7.28亿（+7.64%）、7848万（+5.59%）和3.33亿（+311.11%）。
智能电表和LED业务毛利率下滑主要是因为产品结构使然：上半年毛利率较低的单相表及农网表占比较高，LED业务里面的代工业务确认收入较多导致毛利率下滑较为明显。
全年业绩高增长仍可期
我们预计，今年去年公司将新增光伏电站运营300-400MW，这些新增电站带来的电费收入将大幅增加公司全年业绩，公司全年利润增长50%左右仍可期。
公司是最具备能源互联网基因的企业，增发夯实公司实力
8月11公司公告拟以不低于31.16元/股非公开发行不超过9000万股，募资投向300MW分布式光伏发电项目和智慧分布式能源管理核心技术研发项目公司一早便确立了“智能、节能、新能源”的战略发展方向，而能源互联网业务的开展，有望将公司这三大业务板块有机的融合在一起。公司与东软合作开发光伏电站运维平台、依托自身力量建立的能效管理平台和微电网系统平台则可以将公司上述业务板块充分整合起来，实现各业务链条间的互补协调及契合式发展。
风险提示
光伏电站建设规模不达预期的风险。
维持原盈利预测和“买入”评级
我们预计15/16/17年，公司分别实现营业收入27.77/32.18/36.86亿元，同比增长分别为25.9%/15.9%/14.5%，净利润分别为6.09/7.89/9.71亿元，同比增长分别为48.6%/29.5%/23.2%，每股收益分别为1.50/1.95/2.40元。
阳光电源点评报告：受益光伏行业高增长，能源互联网布局行业领先，储能和新能源汽车带来新潜力
主要观点：
1、光伏逆变器领军者，电站系统集成高速增长；受益光伏行业发展，预计全年利润高增长。
2014年，公司光伏逆变器在国内出货量为3.8GW，市场占有率居于国内首位。公司在逆变器技术上行业领先，上半年推出集中式光伏逆变器SG500MX睿版，采用最新三电平变换技术将集中式逆变器最大效率提升至99%；新一款组串式逆变器SG40KTL-M也于今年面市，最大效率超过99%，性能相对于SG60KTL更为优越；公司推出的新产品还包括：国内具有最高输入电压的集中式逆变器SG1000HV、全球最高功率密度的储能逆变器SC1000TL等。
2015年上半年，公司营业收入17.84亿，增91.53%，净利润1.66亿，增73.9%。两大主营业务电站系统集成和光伏逆变器占营业收入97%以上，且均保持较高的增速。其中，电站系统集成收入9.36亿，同比增长267%，光伏逆变器收入8亿，同比增长30%，带动公司收入利润大幅增长。
2015年上半年，我国新增光伏并网装机7.7GW；能源局于年初明确今年光伏新增装机17.8GW，近日又发文新增光伏装机5.3GW，并与16年6月之前完成。我们预计，2015年全年装机大概率超过17.8GW，下半年装机比上半年有较大增长，预计公司光伏逆变器、电站系统集成业务也将继续高增长，带动全年利润高增长。预计今年及明年，电站系统集成和光伏逆变器业务仍是公司主要的收入及利润来源。
2、打造光伏电站运维平台，光伏逆变器、光伏总包、智能运维平台均为行业龙头；能源互联网全面布局行业领先。
在电改、互联网+的背景下，能源互联网迎来发展良机。公司与阿里云展开合作，打造光伏电站智能运维平台，有望利用大数据、云计算技术，结合自身二十多年发展积累的优势，向光伏电站提供智能运维服务、咨询服务以及技术和关键组件支持，从而实时跟踪光伏组件的发电效率，实时跟踪电站运行数据，提高电站发电量。智能运维平台提取的数据，还可以为公司进军售电、进军售电侧服务提供支持。
除光伏领域，公司还积极向新能源汽车电机、储能等领域拓展，并在安徽争取售电牌照。公司能源互联网布局行业领先，未来有望在能源互联网领域实现闭环。
3、与三星SDI合作储能业务、未来有望实现技术大幅进步、成本大幅下降；新能源汽车业务是未来重要增长点。
国务院办公厅2014年11月印发的《能源发展战略行动计划（2014-2020）》将储能列入9个重点创新领域，同时，国家储能产业“十三五”规划大纲的编写工作也正有序进行，储能正成为能源发展的重要方向。
在储能领域，公司与三星SDI合作，成立了三星阳光（三星SDI出资65%、阳光电源出资35%）、阳光三星（三星SDI出资35%、阳光电源出资65%）两个公司。三星阳光从事电力设施用锂离子储能电池包的开发、生产、销售和分销；阳光三星从事电力设施用变流系统和一体化系统的开发、生产、销售和分销。三星SDI是韩国三星集团旗下的核心成员之一，是全球锂离子电池业务的领导者，其锂电池业务多年来一直位居世界第一。公司与三星SDI强强合作，可充分发挥三星SDI公司在锂离子电池的优势，发挥公司在储能逆变器、光伏、风电领域的优势，在储能产业远不够成熟的今天，公司提前布局，抢占技术制高点。我们认为，储能产业可能复制光伏产业技术发展、成本下降的过程，在未来几年实现技术大幅进步、成本大幅下降；未来几年，合资公司有望在锂离子电池、光伏风电储能、电网削峰填谷、微网发电等领域获得大发展。
2015年1-8月，国内新能源汽车累计生产12.35万辆，同比增长3倍，在政策支持和基本设施改善的条件下，后市潜力巨大。公司积极涉入新能源汽车领域，上半年对外投资1亿元设立阳光电动力科技有限公司，重点开发新能源汽车电动力系统、辅助电气系统、电池管理系统、太阳能充电桩业务等，根据公司公告，预期该投资项目今年就能给公司带来收益，项目投资回收期短于5年。公司新能源汽车控制器已广泛应用于合肥、大连、芜湖等多个地区，未来有望持续突破。
4、员工持股计划条件苛刻，为公司16年业绩提供保障；增发提升内生及外延增长能力。
公司公布第1期员工持股计划（草案），并相应制定了较高的业绩考核要求，截止2015年9月15日，该计划累计买入公司股票4，958，734股，购买均价约为19.46元/股，已完成股票购买，进入18个月的锁定期。股权激励和员工持股计划，有利于提高公司的凝聚力，带动管理层和员工的积极性和主动性，推动公司业绩增长。
