目前，国家电网采用招标的方式进行采购，投标人基本没有议价能力，此外，国网规定2012年单个公司中标比例为最高30%，2013年降至15%，这对奥特迅这样的龙头企业造成一定打击。当下，奥特迅正积极发展网外客户，尽量减少对电网的依赖，推出多类型成熟新品--包括：核电电源、充电机、通信电源、SVG等，这些产品已经度过推广试用阶段，2014年起陆续进入收获期。
股权激励行权条件较高
行权条件中，公司2013-2015年的业绩增长速度颇高（如上图），我们认为，除原有传统市场的利润增长外，公司将更加依仗“网外市场”的拓展，这其中包括核电领域、充电站领域、通信电源领域以及轨道交通领域。
核电业务逐步复苏
目前内陆核电工程纷纷停建，但“十二五”时期仍有大量沿海地区的核电建设项目，其准入门槛有所提高，奥特迅是国内唯一具有核电1E级供应商资质的厂家，“牌照优势”不可小觑。报告期内，公司核电厂1E级（核安全级）高频开关直流充电装置销售收入近千万，同比大幅增加，我们预计，2013年全年奥特迅的核电业务与2012年相比会有一定起色，尤其表现在订单方面--为未来两年的增长奠定了基础。
充电设备蓄势待发
公司一直加大对电动汽车充电设备的研发投入，已经完成了充电产品的系列化，准备的模块从24伏至750伏不等，产品无论从技术上还是方案上都比较成熟，建立了单独的生产线，做好了产能和产量释放的准备。并可根据客户需要定制产品，公司的充电设备包含自动滤波和无功补偿方面的功能，公司产品的优势还表现在大功率直流模块充电方面（快充），稳定性较好。
目前，在电动汽车充电设备领域，公司主要的竞争对手为许继电气、国电南瑞、思源电气、中恒电气等。在该领域国家电网、南方电网和中国普天等均是公司客户，公司产品广泛应用在贵州、上海、北京、合肥、云南等地区。 我们认为，电动汽车充电业务的发展受国家政策、用户需求、电池性能等多方面的影响，目前当地深圳市政府及各地仅有少量的采购，纯电动汽车也主要用在出租车及公交大巴车领域，大规模的应用尚需时日，但充电站作为行业发展的先行领域一旦规模化建设，奥特迅无疑是首先受益的企业。技术路线方面，直流充电机主要是大功率充电，充电时间较短，但对电池寿命影响较大;交流充电桩主要由电源转换系统、计费系统、安全系统等组成，电流较小，充电时间较长。根据公司过往订单，从数量上看，交流充电桩多一些;但从金额上来看，直流充电机更多。
报告期内，公司电动汽车快速充电设备的毛利率高达50%以上，如果今后实现规模化生产，盈利空间将进一步扩大。
通信电源业务处起步阶段，但增长可期
通信电源市场容量巨大，奥特迅在发展网外业务的过程中逐步向该领域延伸，目前尚处于市场拓展阶段，江苏、武汉、广州客户都已经在试用公司产品，反应良好，产品有望取代常规UPS。此外，该产品客户主要为三大运营商，均集中采购，单个订单规模较大，可为公司节省大量销售费用。
目前，通信电源行业的市场格局较稳定，主要企业均有较长的供货服务记录与畅通的营销渠道，奥特迅作为新进入者面临较大的竞争压力。 但是，从行业特点来看，电力系统对电源的安全及质量可靠性要求高于通信领域，作为电力系统电源的优质供应商更加容易被通信市场所接收。
盈利预测及估值
我们预计，2013年公司每股收益0.49元，目前股价对应动态市盈率约为64倍。 考虑到公司未来较高的成长性，我们维持奥特迅（002227）“买入”的投资评级。关注国际电动车市场变化对公司股价的催化作用。浙商证券
动力源（600405）：EMC发力+传统业务转暖
合同能源管理（EMC）行业特别是电机系统节能改造行业将进入黄金发展期。主要逻辑：一是市场空间巨大，用2013 年的工业用电量来进行预测，仅电机系统节能改造空间就有11384 亿千瓦时，EMC市场空间约有上万亿;二是EMC 行业还处于发展初期，拥有成熟技术和模式企业较少，行业集中度低，政策补贴是目前发展的主要动力，后期高能耗企业将逐渐转为主动投资。三是从政策看，国家高度重视节能领域的EMC 项目，给予高补贴、免税等优惠政策，并制定工业电机系统节能改造目标，计划13-15 年累计改造电机系统1 亿千瓦。
公司拥有技术、资金、项目经验和客户群等多重优势。公司EMC 服务的核心竞争力在于“技术+维护+监测”，从06 年的对单一设备进行节能改造发展到综合节能服务供应商（柳钢）和集团能源管控平台服务供应商（武钢），接单能力从原来的几百万提高为上亿，客户群稳定扩大，在深入挖掘原有客户潜能的基础上不断开发新客户。此外，成功增发使公司拥有撬动近10 亿的EMC 项目的能力，资金充裕。
传统业务止住下滑趋势，不断开拓新的市场空间。传统电池业务盈利明显改善，通信电源受益于4G 投资扩大订单大幅提高，交流电源和监控系统将受益于轨道交通发展，其他产品市场也需求不断增加。
盈利预测与估值。根据我们预测模型，预计公司13-15 年净利润为6100 万、1.55 亿和2.68 亿，EPS 为0.22、0.55 和0.95 元，按照1 月13 日的收盘价8.81 元计算，对应PE 为40X、16X、9X，我们按14年EPS 给予24 倍PE，调高目标价为13 元，调高到“买入”评级。 宏源证券
易事特（300376）：UPS业务稳坐龙头，积极拓展光伏、新能源车业务
UPS龙头企业，进口替代主力军。公司为国内UPS三大龙头企业之一。伊顿、施耐德、艾默生占据了全球UPS电源60%以上的市场份额，基本垄断发达国家的中高端UPS市场。近年来，我国电信、金融、军工等领域的UPS招标逐步提高了国产化比例，公司成为进口替代的主力军，未来业绩将保持约20%的稳定增长。
募投项目积极拓展光伏业务。在坐稳UPS龙头企业的基础上，公司通过募投项目积极拓展新能源业务，主要提供光伏电站逆变器。2010年公司初涉该领域，2013年市场份额已达5%。募投项目完全达产后平均每年可新增营业收入23000万元、税后利润2666.80万元。
分布式光伏业务，基数小增速快。近期分布式光伏相关政策频繁出台。5月，国网召发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》（修订版），提出引入社会投资参与分布式电源并网。7月，能源局下发《关于进一步落实分布式光伏发电有关政策通知（征求意见稿）》，欲解决“协调屋顶难、电费回收难、融资难、商业模式不成熟”等一系列问题。分布式光伏一系列问题的逐步规范、社会资本的介入，有助于产业加速发展，公司分布式光伏逆变器等业务近年将维持翻倍增长。
参建产业联盟，积极介入新能源汽车领域。7月8日，公司公告，公司等9家企业、科研院所组建“广东东莞新能源车产业技术联盟”，搭建公共技术服务平台。目前联盟已集聚了东莞钜威新能源、戈兰玛汽车系统等20余家新能源汽车产业企业。近期中央出台一系列政策，取消新能源车购置税，强制规定政府机关电动车购置比例，公司借势涉足该产业，未来业务拓展存想象空间。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2014-2016年每股收益为2.26元、2.87元、3.54元。给予公司2014年25-30倍市盈率，合理价值区间为56.50-67.80元。首次给予“增持”的投资评级。海通证券
亚太股份（002284）：汽车电子新订单成常态，有望逐步贡献业绩
点评：公司电子驻车EPB产品继打入江铃、上汽之后，又进入一汽配套，其中SUV X80属于上量车型，今年1-9月共销售5.5万辆，新订单进一步打开了自主品牌乘用车主流车型EPB市场，有望逐步贡献业绩，再次验证公司逐步成为国内汽车电子自主品牌稀缺优质标的预判，我们继续长期看好公司发展。
EPB上量迅速，有望逐步贡献利润。公司汽车电子EPB获取新订单成为常态，随着乘用车产品升级，自主品牌乘用车EPB配置提高，市场空间加大。公司EPB产品逐步得到认可，此次配套一汽轿车（1-9月共销售汽车168，071辆，同比22.6%），配套自主品牌大型集团主流车型，产品有望迅速上量。随着市场认可加大，为打入合资品牌配套体系奠定基础。
其他汽车电子，超预期发展可期。公司ABS订单回升（上半年ABS营收同比增117%），且布局新能源汽车能量回收刹车系统等产品，且有多项围绕汽车制动、稳定等方面的汽车电子储备项目，汽车电子业务超预期发展可期。
传统产品结构优化持续。公司取得了一汽-大众有限公司、上海大众有限公司等整车企业的多个项目配套资格，进一步提高中高端车型的配套份额，优化产品结构，提高盈利能力。
估值与评级：我们预计公司2014年、2015年和2016年基本每股收益分别为0.69元、0.89元和1.1元;对应的动态市盈率分别为24倍、18倍、15倍，我们认为此项目表明公司EPB产品新订单成常态，不仅将逐步贡献业绩，且有望提升公司估值，维持公司“买入”评级，长期看好公司围绕汽车制动拓展新能源汽车和汽车电子技术。西南证券
双林股份（300100）：投资新大洋，进军新能源
事件：双林股份与新大洋机电集团有限公司、鲍文光、山东新大洋电动车有限公司签署《可转债投资协议》，公司以自有资金并以可转债方式向山东新大洋电动车有限公司投资5000万元人民币用于新大洋电动车运营及业务扩展。
点评：公司突破传统汽配业务，投资山东新大洋电动车有限公司，正式进军新能源汽领域。新大洋的微型电动车“知豆”目前销量不俗，市场空间广阔。公有望通过此次投资打开新能源汽车领域的外延拓展通道。
新能源市场爆发，“知豆”销量不俗。新能源支持政策逐步落实，受购置税免征实施的影响，9月的新能源汽车产量高达2.2万辆，汽车纯电动汽车1.22万辆，均创新高，新能源市场全面爆发。新大洋研制的城市微行纯电动汽车产品“知豆”1-7月累计销量3029辆，排名我国纯电动乘用车行业前三，其中6月单月1371辆排名纯电新能源车销量排行榜第一。
转股可能性大。此次新大洋向双林股份提供的可转债金额为人民币5000万元，可转换债的期限为3个月，年息为10%。在不转股的情况下，此次投资将为双林贡献业绩仅仅125万，对公司现有利润贡献有限。我们判断公司此次投资并不是基于财务收益，而是公司在新兴领域外延式发展战略的起步，可转债到期后转股是大概率事件。
投资打下基础，后续合作空间大。公司此次采用自有资金并以可转债方式进行投资，我们认为本次投资新能源汽车行业对公司来说只是初步试水。若双方能就后续转股方式最终达成一致，合作空间将进一步加大。我们认为公司有望通过此次投资打开新能源汽车领域的外延拓展通道。
估值与评级：公司收购新火炬，业绩基础得到巩固。进军新能源汽车，未来发展空间打开。我们预测14年、15年、16年每股收益为0.47元、0.6元、0.67元，动态PE为25倍、19.6倍、17.6倍，本次投资是公司外延式发展的重要一步，拓宽了公司未来的想象空间，鉴于此，我们上调公司至“买入”评级。西南证券
广东鸿图（002101）：轻量化下积极扩产，业绩步入上升期
短时间内新能源汽车无法完全代替传统燃油汽车，燃油汽车的节能减排更迫切。研究表明，汽车整备质量每减少100公斤，百公里油耗可降低0.3-0.6升。综合考虑技术积累、成本等因素，铝合金是目前最适合大规模普及的轻量化材料。而我国目前汽车轻量化水平显著低于发达国家水平，市场空间广阔。
公司受益于行业发展，扩张产能布局华东、华中。受益于行业的高景气度，公司进行产能扩张，南通子公司布局华东地区、武汉子公司布局华中地区，2014年公司总产能预计达到5.16万吨，2015年预计达到6.52万吨，2016年8.02万吨。公司属铝合金压铸件龙头企业，产能扩张有订单保证，客户大部分为合资品牌客户，公司将充分享受行业发展带来的收益。
加大车身结构件产品开发力度，努力进军高端压铸领域。公司未来在产品研发方面的主攻方向是汽车车身及底盘结构件、发动机缸体、薄壁化汽车零部件、高精度产品、高耐压产品等复杂、高精度、高附加值产品。公司产品结构的提升将带来利润率的提升。公司目前正在与客户合作开发一款车身结构件类产品，今年下半年将进行试验，若试验成功，公司有望获得相关车型的配套权。
估值与评级：我们预计公司14年、15年和16年的每股收益为0.65元（21倍）、0.89元（16倍）和1.08元（13倍）。行业上受益于节能减排形势下汽车轻量化趋势，公司产能扩产将带来业绩提升。从公司层面看，高附加值的车身及底盘结构件等产品是公司未来主要方向，产品结构层次的提升将拉高公司整体毛利水平。我们看好公司未来两年的业绩表现。首次给予“增持”评级。西南证券
松芝股份（002454）：机遇降临，成长可期
松芝股份是专业车辆空调制造商，同时也是国内最大的大中客车空调制造商。
我们认为公司战略布局已基本完成，各业务板块均面临重大机遇，新的成长空间正在打开。
大中型客车空调：受益纯电动公交大规模推广。
公司是国内大中型客车空调龙头，市场份额25%左右，主打“终端销售”模式，在销售环节具有较强的话语权且毛利水平较高。依托强大的销售网络，电动空调产品迅速占领市场，市占率高达60%左右。随着纯电动公交的大面积推广，公司电动空调业务有望保持较高增速，并贡献较大利润增量。
乘用车空调：向合资品牌配套升级。
乘用车空调主要为自主品牌乘用车企业配套，通过积极开拓新客户，近年一直保持不错的增幅。公司风洞试验室即将投入使用，研发能力大幅提升，未来有望深度融入合资车企的新车开发流程，实现向合资品牌的配套升级，业务规模和盈利水平都将显著提升。
轨道空调：突破门槛，斩获订单。
公司于2013年获得铁道部CRCC 认证，获得铁路系统采购竞标资格，目前已初步具备配套能力，地铁和铁路空调订单均有斩获。未来几年国内将迎来城市轨交建设高峰，并且我国运营铁路仍以传统铁路为主，地铁和铁路空调产品仍有较大的发展空间。我们估计未来几年订单金额将成倍增长，考虑到收入结构中维修业务占比逐步降低，盈利能力将同步大幅提升。
冷藏空调：结伴中集集团，前景广阔。
2011年公司与中集集团成立合资公司，冷藏空调产品主要应用于集装箱制冷，但目前配套比例偏低。依托已建立的合作关系，我们判断配套比例仍有较大提升空间。此外，冷链物流近年发展明显提速，但国内冷藏车保有量偏低且技术较为落后，冷藏车市场空间和增速值得期待，利好公司冷藏车空调业务。
盈利预测与投资建议。
受益于纯电动公交大规模推广，客车电动空调业务有望持续快速发展，并提供较大业绩增量;乘用车空调正在向合资品牌配套升级，产销规模有望于2016年得到大幅提升;轨道空调和冷藏空调均有所突破，虽然仍处市场开拓期，但将提供中长期的增长动力。预计2014-2016年的EPS 分别为0.54元/0.65元/0.83元（按增发后股本4.82亿股计算），维持“推荐”评级。平安证券
