年线支撑夹板行情继续上演

　本周大盘冲高回落展开震荡，再次显示出2950点上方的压力。近期中东局势紧张导致政策出现一定程度摇摆，致使A股在短期内迷失方向。从历史经验看，在宏观政策紧缩环境下，处于流动性收缩期的市场估值水平受到压制，难有大作为。如考虑2011年成长性，目前估值又过度反映了流动性紧缩预期。因此，估值方面上有压力、下有支撑，导致市场宽幅震荡，趋势性行情很难出现。短期内股指面临2950点上档压力压制，下面有年线的支撑，将继续上演夹板行情并等待国内外局势和政策明朗。

　从基本面来看，大盘本周展开调整因素有三：一、国际局势促使国际油价大涨，原油价格突破100美元已经确立了“踏上百元”的中期趋势，国际油价持续过快上涨，将加剧全球通胀压力，不利于刚刚复苏的世界经济。二、周四是银行上调准备金率缴款的日期，市场资金又有见肘，而3月份将迎资金解禁高峰，三率齐动的概率增大，央行将运用加息、存款准备金率、升值等多种货币工具。三、国内近期信息表明政策在“防通胀”和“保增长”之间出现摇摆，两难选择导致市场向右走。

　投资者需继续观察国际局势以及国内对于通胀的应对措施。目前人口红利即将耗尽表明人工成本将大幅上升，而资源价格改革推迟同样带来的后续通胀压力。目前油价将继续保持升势，全球通胀还将显著提高。目前紧缩性调控对实体经济的负面影响已经开始显现，M1形成对M2的下穿，历史经验显示这种情况下股指的调整没有完成。在上有密集成交区和政策面压力，下有经济和盈利基本面支撑的情况下，目前大盘选择了“夹缝之中求生存”的行情。只有等“高通胀”得到控制，若经济增速下滑明显，政策有放松“保增长”的可能，市场趋势性机会才会真正来临。

　行情在“两会”期间呈现出“大盘无大机会，个股有小机会”，甄别股票、压缩持仓是近期2900点附近的主要策略。建议规避高油价背景下的受损行业，如炼化、化纤、航空、汽车等板块；相对看好高油价受益的板块，如新能源和节能板块等，而黄金股有望在通胀预期推动下继续走强。