短线利空集中释放

　　首先，中东政局的动荡升级使得全球股市随之恐慌不稳。而在避险情绪升温主导之下，贵金属、原油价格均大幅上扬，对新兴经济体和部分发达国家的输入型通胀再度形成助推。在油价上涨触发上周发改委上调油价后，昨日有色金属、煤炭石油指数分别下挫2.55%、2.11%，成为大盘下跌的主要推动力。同时，备受行业调控困扰的金融、地产股难以企稳，也对股指形成较大拖累。

　　其次，从国内来看，通胀高企之下的政策紧缩预期，使得市场短期资金面忧虑加深。上周末央行上调存款准备金率至历史高位，彰显央行综合使用货币政策数量型和价格型工具对冲流动性的意图。而从央行昨日在公开市场发行10亿元一年期央票情况观察，中标利率持平于2.9972%，连续第9次保持地量发行。我们认为，如果短期内公开市场回笼效果不明显，再次使用流动性收缩工具的概率仍不小。通胀压力和宏观政策紧缩预期仍在牵制市场中期趋势的转变。

　　此外，市场扩容压力对资金面持续形成分流。周三中国石化公开发行230亿元可转债，以及12只新股的密集发行，对于短期资金面均形成较大压力。尽管春节后的此轮反弹受资金增量推动型特征较为明显，但沪市单日成交均未能突破2000亿元。而来自天相统计数据显示，2010年10月18日至2010年11月16日的22个交易日中，沪市日均成交达到约2431亿元。显然，目前2000亿元以内的成交水平，还难以对2950点上方的密集成交区形成有力冲击。