水泥板块行情可期(荐股)

　　2010年全国新投产新型干法水泥生产线203条，熟料产能2.43亿吨。2010年水泥行业固定资产投资同比增加3%，得益暂停新建政策水泥新开工固定资产投资同比下降34%，这意味着2011年下半年以后新投放生产线将大幅下降。2010年水泥产量增速15.5%、固定资产投资增加24.5%。据此我们重新调整后的“新增供需边际”2011年为3795万吨，其中上半年-2128万吨、下半年2773万吨。

　　分省投放产能和水泥完成投资有两个信息：一是华东地区产能增加相对少和水泥投资增速相对低，西北和华北相对多；二是截止2010年底全国有16个省区干法孰料产能超过900公斤：宁夏、安徽、内蒙古、浙江、新疆、陕西、山西、广西、江西、湖北、四川、辽宁、河北等，江西水泥、华新水泥、海螺水泥为供给端首配公司主要基于该逻辑，与我们之前判断略有差异地方是冀东水泥大部分区域开始进入该红线内。

　　第二个选股逻辑为需求端首配天山股份。第三个选股逻辑为业绩弹性，把数据由第4季度水泥价格涨幅更新为1季度水泥价格同比涨幅，即附图11右上侧区域：江苏、江西、浙江、安徽、上海、河南、湖北、河北、北京等，主要为江西水泥、海螺水泥、同力水泥、华新水泥、冀东水泥，华东地区业绩增速弹性要高于华北和西北等地区。冀东水泥和天山股份水泥价格同比涨幅亦较高，预期1季度业绩也将好于往年、特别是有助于扭转往年淡季亏损局面。

　　我们坚持长期看水泥机会是历史性的长期看多、可守株待兔。上半年机会仍是波段性的，短期投资者波段操作指标股以10-15倍PE为界。