宏观经济低迷期间，通信基建成为有效的对冲手段，而且可为互联网+的发展奠定基础。

　　通信基建高景气，主设备商、光通信产业链处于最美好的时代。宏观经济低迷期间，通信基建成为有效的对冲手段，而且可为互联网+的发展奠定基础。政策层面，国务院要求运营商“提速降费”；行业层面，中国移动高举高打，大力发展光纤宽带接入，中国联通计划2016年将现有固网全部改造成光接入，同时无线业务面临巨大的投资压力。光纤光缆行业竞争格局趋于稳定，供需格局出现明显改善；同时光器件子行业仍处于进口替代阶段，是光通信产业链中的成长板块。

　　成长之星1：工业互联，市场体制改革成为核心催化剂。我们认为，工业互联网是两化深度融合的纵深阶段，其核心价值在于提高传统产业的生产效率，而传统产业逐步向市场开放成为核心催化剂。近期“电力体制改革9号文”、《鼓励和扩大社会资本投资建设铁路的实施意见》等发布，为工业互联的蓬勃发展打开一扇窗。

　　成长之星2：国务院出台《关于促进大数据发展的行动纲要》，国内贵阳、武汉、西安先后成立大数据交易所，各地大数据联盟、工业互联网联盟不断出现，工业互联网和大数据的发展趋势不可阻挡。

　　4G建设及宽带“提速降费”，共同推动主设备、光通信子行业进入高景气。②铁路、电力、能源等行业逐步向市场开放，为工业互联的蓬勃发展打开一扇窗，为通信行业转型指明方向。③北斗板块在军事装备升级的持续催化下茁壮成长，未来行业应用放量可期。近年来北斗板块受益于中国军用需求旺盛，未来有望逐步向行业应用方向扩展，成就千亿级的卫星通信与导航产业。

　　投资建议：传统板块主设备、光通信子行业高景气；成长板块工业互联、北斗子行业继续领跑；个股推荐：①主设备和光通信产业链推荐中兴通讯、特发信息、亨通光电、中天科技、光迅科技，烽火通信受益；②工业互联推荐佳讯飞鸿、东土科技、光环新网、中恒电气、东方国信、南都电源；③北斗板块推荐海格通信、振芯科技。另外，专网领域推荐海能达。

　　风险揭示：通信基建投资增速下滑；工业互联、北斗未能持续成长。