第二,从2015年4月开始,高峰小时飞机起降架次从74架次增加至80架次,运能扩容8%。第三,迪士尼乐园(一期)预计2016年初开门营业,预计2016年参观人数将达到2500万人次,按照外来客流占1/3的比重计算,将新增旅客吞吐量1000万人次,增量15%。随着园区运营成熟以及后续两期项目的陆续开发,客流量还有巨大上升空间。第四,从长远看,上海自贸区建设对提升浦东机场航空枢纽价值意义重大。
综上,考虑到2014年7月份开始高峰小时数上调带来经营数据的增加效应,2015年下半年经营数据增速或慢于上半年,预计2015年全年浦东机场飞机起降架次、旅客吞吐量、货邮吞吐量等三项经营指标将分别同比增长11%、13%、6%。n 盈利预测:预估公司2015年和2016年可分别实现净利润24.17亿元(YoY+15%,EPS 为1.25元)和30.87亿元(YoY+28%,EPS 为1.6元)。
美盛文化:好风凭借力
美盛文化 002699
公司通过打造动漫产业链,收入来源由单一的衍生品变现,扩展至游戏、动漫。成长性的核心来自于产品附加值的提升,即通过IP 形象赋予衍生品较高的附加值。
公司整体业务涉及两大板块,一是传统的动漫衍生品制造,可细分为外销市场业务(承接ODM 订单),以及国内零售;二是布局全产业链带来的动漫、游戏等新业务,可细分为五部分:
(1)互联网,包括客户端/网页/手机/电视游戏的开发和运营、网站开发、电商/游戏平台运营;
(2)影视动画,包括电视剧、电影、动画创作与发行;
(3)演出文化,包括巡回演出、大型活动、嘉年庆、主题乐园、cosplay;
(4)动漫衍生,涵盖服饰道具生产、动漫游戏玩具开发、销售终端建设;
(5)以网络媒体、门户资讯网站为主的广告媒体。
未来公司的业绩增长,一方面来自于出口订单的平稳、快速增长;另一方面,公司积极延伸动漫产业布局,构建集动漫原创、游戏制作、网络平台、国内外终端销售、儿童剧演艺、影视制作、发行等为一体的综合型大文化产业版图,重点关注未来涉及动漫行业全产业链运作模式的开展:
(1)随着公司知名度的提升,公司加大开拓海外市场并积极探索国内渠道合作模式,传统业务的增量明显,伴随产品附加值提升及规模优势显现,预计带动盈利空间进一步释放;
(2)公司收入来源由单一的衍生品变现(除传统加工业务外),扩展至游戏、动漫(包括衍生品变现)。
从收入端来看,我们认为公司未来的收入可以大致分为内部可预测收入、外部不可预测收入;其中内部收入主要包括五大平台的收入,包括杰克仕美盛、谛顺游戏、游戏港口、酷米网、悠窝窝;外部不可预测收入则包括电台媒体、地方剧院、终端销售、海外合作、其他网络媒体等渠道带来的收入项。
上海迪士尼开园对美盛的利好,一方面体现为传统业务订单量增加,中性假设下,若公司能承接20%的服饰配件等加工业务,15年加工业务的收入将接近翻番。另一方面,迪士尼开园将刺激国内动漫衍生品的消费热情,对美盛自有品牌的衍生品推广,发挥强有力的推动作用。
预计2015-2017年实现归属于母公司净利润分别为1.65、2.52、3.68亿元,同增69.46%、53.38%、45.63%,对应EPS 分别为0.40、0.61、0.89元/股。参考同类企业估值水平(16年PE 均值75倍),考虑到收购项目16年起将明显增厚业绩,给予公司2016年80倍市盈率,整体对应合理价值49.09元,买入评级。
不确定性因素。品牌形象授权终止、汇率风险、IP 形象与变现渠道对接不顺等。
中路股份:受让高空风能部分股权 凸显发展信心
中路股份 600818
事件:中路股份(咨询 买卖)公告拟以人民币1500 万元、300 万元分别受让张建军、邹南之持有的广东高空风能公司4.0%、0.8%的股权,持股比例上升到62.841%。
维持增持评级,上调目标价至 75.4 元。我们认为中路股份将受益于上海迪士尼主题和高空风能发电项目双重催化。此次受让部分股权,正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期,凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心,上调公司目标价至75.4 元,维持“增持”评级。盈利预测方面我们维持先前的观点,预计公司2015-2016 年净利润分别为1.15/1.37 亿元,对应EPS0.36/0.43 元。
受让高空风能部分股权凸显发展信心。中路股份在2014 年12 月份发布定增预案,向公司实际控制人陈荣控制的关联合伙企业荣闪投资和荣郅投资定增募资不超过25 亿元(锁三年)。
其中,20 亿元投向400MW 高空风能发电项目、5 亿元用于补充流动资金,项目完成后将为公司带来年均近11 亿元营业收入。而此次受让部分股权,正值安徽芜湖2.5MW 试运行安装调试的关键时期,凸显了上市公司对高空风能发电项目的发展信心。
本次交易完成后,中路股份将合计持有广东高空风能公司62.841%股权,核心技术骨干张建军将持有高空风能30.9661%股权、邹南之将持有高空风能6.1932%。
高空风能和商业综合体等布局业务有序推进,为公司腾飞奠定基础。
我们继续看好中路股份有序推进的高空风能项目和商业综合体项目的发展前景。除高空风能项目外,公司拟将700 亩土地开发迪士尼商业综合体项目,我们认为公司有望成为上海迪士尼乐园落成和开园的最大受益者。
风险提示:高空风能和商业综合体项目进度低于预期。
陆家嘴
公司致力于上海陆家嘴(咨询 买卖)金融贸易区的开发建设，主要负责全国唯一以“金融贸易”命名的国家级开发区陆家嘴金融贸易区的土地成片开发和综合经营。
公司从原来单一以土地开发为主逐步向以土地开发与项目建设并重的战略格局转型，从而逐步增加公司长期拥有的优质资产的比重，成为一家以城市开发为主业的房地产公司。
公司还致力于旅游会展、城市综合服务等产业的发展，有效提升了区域投资环境，完善了服务功能。2007年，公司被由国务院发展研究中心企业所、清华大学房地产研究所和中国指数研究院三家研究机构共同组成的中国房地产TOP10研究组评为“2006中国房地产上市公司10强”。
截至2012年末，公司已有在营物业约118万平方米，产品类别包括办公、商铺、酒店、会展以及住宅物业。
海博股份
公司是光明食品(集团)有限公司旗下以出租客运和现代物流为主的上市公司，形成以“海博出租”、“海博物流”、“思乐得”为主体的产业结构。公司还获得“全国模范职工之家”、“上海市模范职工之家”和首批“企业文化示范基地”等荣誉称号。
“海博出租”是上海出租汽车行业四大骨干企业之一和出租汽车行业协会的会长单位，于1999年通过了ISO9001质量体系认证，先后荣获了“全国交通运输系统先进集体”、“全国出租汽车行业规范管理先进企业”、“全国出租汽车服务行业十强诚信示范单位”、“全国用户满意企业”、“上海市五一劳动奖状”等荣誉称号。
上海思乐得不锈钢制品有限公司成立于1991年，系国内最早系列生产不锈钢保温杯制品的企业，荣获第五届亚太博览会金奖，连续五年获得上海市名牌产品，上海市著名商标。
“思乐得”产品已有八大系列200多个品种，产品远售欧美、日本、澳大利亚等40多个国家和地区，其“骆驼”牌已成为国际市场名牌，生产规模、产品质量、出口创汇均在行业前列。
