市场企稳条件具备 节前控制风险为主

　　尽管中小市值品种在一轮杀跌后面临分化，部分个股将迎来企稳反弹的机会，但当前市场仍有调和估值失衡的要求。成长股居多的中小市值品种仍处于偏高股价区域，这与权重股所形成明显的低估值优势有所矛盾。

　　目前，具备低市盈率的大盘蓝筹股在两市比比皆是，从截至昨日的数据观察，房地产板块中万科A、保利地产动态市盈率不过21.4倍和20.52倍；工、农、建、中四行市盈率最高者也仅为9.03倍。上述个股的市盈率水平，已经接近去年6月底上证指数2319点的低点位置。不过，从银行地产股的调整因素来看，更多来自于紧缩政策之下的行业调控风险。基本面的制约使得市场风格转换难以形成，也使得市场陷入了大中小市值个股均难以走强的尴尬局面。

　　此外，来自于大中小市值品种估值失衡的纠偏需要，也因近期新股破发的出现而加大。截至1月25日，2011年以来新挂牌的26只新股中已有22只破发，昨日5只新股上市其中4只收盘跌逾10%。破发潮有望倒逼新股IPO的发行价趋向合理，或许对修复大中小市值品种的差异有所帮助。

　　总的来看，我们认为在成长股分化、权重股低估值、新股破发等条件逐一显现之后，市场就此企稳并展开横向整理的条件初步具备。不过，市场的底部构筑往往需经历较为繁杂的周期，因此操作上仍建议节前以控制风险为主。