巨星科技：定增提升智能互联水平，转型升级持续发力

　　投资要点：

　　结论：公司计划通过定增募集10.3亿资金投向智能机器人智慧云服务平台项目、收购华达科捷65%的股权、电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目以及补充流动资金，判断此次定增将全面提升改善智能互联水平，公司将在服务机器人、智能工具、五金工具O2O方向持续发力，战略转型更进一步，不考虑定增，下调2015-2017年EPS分别为0.57（-0.08）、0.69（-0.09）、0.81元，上调目标价至23.94元，维持增持评级。

　　通过“智能机器人智慧云服务平台项目”大举进入高速增长的服务机器人行业，最大化发挥现有技术与市场优势。①由于经济性从遥不可及变得触手可及，判断服务机器人行业2015年开始进入爆发式增长阶段，万亿市场空间可期，IFR预计2014-2017年家用/个人服务机器人将较此前4年同比增长170%；②公司切入安防和家庭清洁服务机器人具有独特优势，与现场巡检机器人等产品存在技术协同，与现有五金工具销售网络存在市场协同，将带领公司进入新的增长轨道。

　　“收购华达科捷65%股权”利于公司推出智能工具业务。①可以加强公司在激光投线仪、激光扫平仪的竞争实力。②有利于公司推出智能工具产品，符合手工具行业智能化的发展趋势。

　　“电商销售平台和自动仓储物流体系建设项目”意在长远。国外五金工具O2O比较成功企业有美国快扣和固安捷，中国未来五金工具行业也会兴起O2O模式，我们判断公司此次募集投向该项目更多意义在战略布局。

　　风险因素：美国经济增长放缓、人民币升值。