金地集团

　　金地集团:销售同比增幅显著,继续深耕主流城市

　　金地集团 600383

　　研究机构：广发证券 分析师：乐加栋,郭镇

　　核心观点:

　　销售同比增幅显著,均价继续上升。

　　2015年7月,金地集团实现销售面积32.6万平米,同比上升53.1%,销售金额56.6亿元,同比上升116.9%,同比继续大增,不过环比较6月的成交高点有所下降,符合市场预期。1-7月累计实现销售面积205.1万平米,同比上升34.5%,销售金额268.9亿元,同比上升37.3%。

　　销售均价方面,2015年7月,签约销售均价17362元/平米,环比上升31.17%,同比上升41.69%,达到年内新高,延续此前均价稳中有升的态势,与市场的变化趋势保持一致。

　　从未来推盘量看,8-9月,公司有新推或加推盘计划的项目总计42个,较上月增加8个。公司的库存规模还是处于较高的位置,下半年新推项目数量也将增加,公司将继续加快去库存的速度。

　　土地投资稳健,继续布局熟悉城市。

　　2015年7月,公司分别在苏州和大连获取项目资源,均是100%权益,土地面积8.25万平米,建筑面积17.63万平米,总地价9.16亿元。1-7月,公司累计获取项目总地价140亿元,拿地金额/销售金额比重为41%。今年二季度以来,公司获取项目土地全部为自有开发,权益比例均是100%。而在城市布局上,公司也继续坚持布局主流城市和熟悉的城市进行项目开发,整体看,土地投资策略依然稳健。

　　预计公司15、16年EPS分别为0.98元、1.08元,维持“买入”评级公司销售延续向好态势,全年有望实现550亿元销售规模,同比上升12%。土地投资依旧保持稳健,继续布局深耕主流城市。

　　风险提示全国房地产市场销售恢复不及预期。

　　华夏幸福

　　华夏幸福:长三角区域再布局,PPP模式中国经典

　　华夏幸福 600340

　　研究机构：海通证券 分析师：涂力磊

　　投资建议:维持“买入”评级。公司秉承“推动中国产业升级”的伟大使命,始终坚持“打造产业新城,建设幸福城市”的发展战略,努力使所开发的区域“经济发展、社会和谐、人民幸福”,致力于成为引领全球产业升级与城市发展的产业新城运营商。公司属环首都经济圈最大受益标的,未来发展规模和速度有望因此而极大程度提升。预计公司2015和2016年每股收益分别是1.93和2.25元。公司7月30日股价28.67元对应2015和2016年PE在14.85和12.74倍。考虑“创新中国”相关概念公司估值在40XPE,公司一旦模式成功后期股价极具空间。给予公司2015年25倍市盈率,对应股价48.25元,维持“买入”评级。

　　新疆城建

　　新疆城建:地区龙头有望受益政策性驱动

　　新疆城建 600545

　　研究机构：长江证券 分析师：范超

　　报告要点

　　事件描述

　　新疆城建发布2015年中报,报告期内实现营业收入11.06亿元,同比下降26.83%,毛利率10.61%,同比下降5.24%,实现归属于母公司所有者净利润-0.017亿元,同比下降104.73%,EPS-0.0025元;其中,2季度实现营业收入8.89亿元,同比下降39.44%,毛利率16.03%,同比下降0.09%,实现归属于母公司所有者净利润0.58亿元,同比下降18.70%,二季度EPS0.08元,一季度EPS-0.085元。

　　事件评论

　　受“环境”影响,上半年主营下滑:公司H1营收同比下降26.83%,主要是受“宏观环境”、“竞争环境”以及“天气环境”三方面影响所致。宏观方面,基建、地产下行,受房地产整体低迷影响公司房地产板块受到较大冲击,营业收入较上年同期相比下降96.27%;竞争方面,大型央企以及其他同行企业涌入新疆导致竞争加剧,挤压公司订单;气候方面,受新疆地区气候影响一季度属于停工季节,今年气候等因素影响上半年整体施工周期,使二季度业绩下滑,收入同比下降39.44%。

　　另外,费用方面,财务费用因借款利息增加12.57%进一步拖累业绩,最终导致上半年净利润亏损169.44万元,较上年同期减少104.73%。

　　区域龙头,有望受政策性驱动:公司是新疆地区建筑行业龙头,拥有丰富的新疆本土施工建设经验,有望在“一带一路”中受益;此外,10月1日新疆自治区成立60周年纪念日将至,受国家政策影响基建等援疆政策有望加速出台,而基础设施建设一向是公司核心竞争力,公司在乌鲁木齐以及自治区其他地区拥有良好口碑,新疆基建的推进有望为公司带来可观订单。

　　预计公司2015、2016年EPS分别为0.25元、0.39元,对应PE63、41,给予“增持”评级。