短期扩容压力显著

　　从资金面来看，增量资金入场迹象不明显。一是在严厉的监管以及差别准备金率的影响下，预计1月份银行信贷的投放规模明显低于前期投资者的乐观预期；二是2010年贸易顺差规模1831亿美元，同比下降6.4%，12月贸易顺差明显低于市场一致预期。在近期人民币持续升值以及季节因素下，今年一季度贸易顺差规模难以乐观；三是限产限电之后，随着部分行业产能利用率的快速提高，库存水平上升很快，实体经济对资金的需求正在上升。

　　而短期市场扩容的压力更为明显。一是近期新股IPO发行的节奏有所加快。截至1月20日，首发家数已达到35家，下周更有多达14家新股发行，创下2010年以来的单周最高发行记录。此外，2011年以来新股的屡次首日破发，已经对市场投资者情绪带来极为负面的影响。二是产业资本减持的力度有所加大。虽然近期有部分上市公司出现增持或回购，但规模与产业资本减持相比仍然较小。据数据统计，2010年11月11日上证综指调整以来，重要股东二级市场净减持市值约155亿元，套现规模仍在上升。