三原因或促成“吃饭”行情

　　从2010年的最后三个交易日开始，A股市场就呈现出比较明显的企稳反弹迹象，这一强势格局延续到了2011年初。1月的前四个交易日，虽然大盘始终受制于年线，但每天都表现出了收复年线的强烈愿望。

　　分析人士称，导致市场阶段性转强的原因主要有三。一是资金紧张局面有所缓解。2010年年底，随着货币政策收紧，加之银行面临存贷比考核等压力，市场资金利率大幅飙升，流动性紧张局面令A股市场表现疲弱，上证综指从11月11日的3186.72点持续跌至12月29日的2721.48点。

　　但进入2011年后，资金紧张局面出现明显缓解。从上海银行间同业拆放利率(SHIBOR)走势看，中短期SHIBOR从1月4日开始出现明显回落。截至1月7日，隔夜SHIBOR报2.1200%，较2010年12月31日的4.5217%明显回落；1周SHIBOR报2.7996%，较2010年12月31日的6.3867%大幅回调；3个月SHIBOR报4.4184%，而2010年12月31日报4.6234%。分析人士指出，资金利率下行，显示2010年底的资金紧张情况有所缓解。在银行存贷比考核结束、2010年12月CPI涨幅或出现回落、2011年初商业银行放贷冲动以及春节前流动性被动投放等因素的共同作用下，预计资金面情况在未来一段时间将继续有所好转。

　　二是通胀压力短期降低。自2010年2月开始，在经济转暖、货币泛滥、通胀翘尾以及异常天气等因素的影响下，国内CPI同比增速逐月走高，直至2010年11月通胀增速达到5.1%的超预期高位。通胀引发一系列调控政策，令A股市场显著承压。但从2010年12月看，由于翘尾因素影响不再，加之价格调控逐渐显现出效果，预期即将公布的12月CPI增速将较11月明显降低。通胀压力的阶段性缓解，也令市场对紧缩政策的担忧情绪短期下降。

　　三是大盘蓝筹股提供安全边际。在持续下跌后，以银行、地产板块为代表的大盘蓝筹股，目前估值水平已处于历史低位。统计显示，截至上周五，沪深300成份股整体市盈率(TTM)为15.35倍，中证100成份股整体市盈率(TTM)仅有13.69倍。可以认为，在业绩预期不大幅变动的前提下，大盘蓝筹股已对各种不利因素进行了较为充分的反应，目前股价具备很高的静态安全边际。这也意味着，整体市场的股价重心短期大幅下移的概率明显降低，超跌反弹动能也较以往更为充足。