点评：公司突破传统汽配业务，投资山东新大洋电动车有限公司，正式进军新能源汽领域。新大洋的微型电动车“知豆”目前销量不俗，市场空间广阔。公有望通过此次投资打开新能源汽车领域的外延拓展通道。

　　新能源市场爆发，“知豆”销量不俗。新能源支持政策逐步落实，受购置税免征实施的影响，9月的新能源汽车产量高达2.2万辆，汽车纯电动汽车1.22万辆，均创新高，新能源市场全面爆发。新大洋研制的城市微行纯电动汽车产品“知豆”1-7月累计销量3029辆，排名我国纯电动乘用车行业前三，其中6月单月1371辆排名纯电新能源车销量排行榜第一。

　　转股可能性大。此次新大洋向双林股份提供的可转债金额为人民币5000万元，可转换债的期限为3个月，年息为10%。在不转股的情况下，此次投资将为双林贡献业绩仅仅125万，对公司现有利润贡献有限。我们判断公司此次投资并不是基于财务收益，而是公司在新兴领域外延式发展战略的起步，可转债到期后转股是大概率事件。

　　投资打下基础，后续合作空间大。公司此次采用自有资金并以可转债方式进行投资，我们认为本次投资新能源汽车行业对公司来说只是初步试水。若双方能就后续转股方式最终达成一致，合作空间将进一步加大。我们认为公司有望通过此次投资打开新能源汽车领域的外延拓展通道。

　　广东鸿图（002101）：轻量化下积极扩产，业绩步入上升期

　　短时间内新能源汽车无法完全代替传统燃油汽车，燃油汽车的节能减排更迫切。研究表明，汽车整备质量每减少100公斤，百公里油耗可降低0.3-0.6升。综合考虑技术积累、成本等因素，铝合金是目前最适合大规模普及的轻量化材料。而我国目前汽车轻量化水平显著低于发达国家水平，市场空间广阔。

　　公司受益于行业发展，扩张产能布局华东、华中。受益于行业的高景气度，公司进行产能扩张，南通子公司布局华东地区、武汉子公司布局华中地区，2014年公司总产能预计达到5.16万吨，2015年预计达到6.52万吨，2016年8.02万吨。公司属铝合金压铸件龙头企业，产能扩张有订单保证，客户大部分为合资品牌客户，公司将充分享受行业发展带来的收益。

　　加大车身结构件产品开发力度，努力进军高端压铸领域。公司未来在产品研发方面的主攻方向是汽车车身及底盘结构件、发动机缸体、薄壁化汽车零部件、高精度产品、高耐压产品等复杂、高精度、高附加值产品。公司产品结构的提升将带来利润率的提升。公司目前正在与客户合作开发一款车身结构件类产品，今年下半年将进行试验，若试验成功，公司有望获得相关车型的配套权。

　　估值与评级：我们预计公司14年、15年和16年的每股收益为0.65元（21倍）、0.89元（16倍）和1.08元（13倍）。行业上受益于节能减排形势下汽车轻量化趋势，公司产能扩产将带来业绩提升。从公司层面看，高附加值的车身及底盘结构件等产品是公司未来主要方向，产品结构层次的提升将拉高公司整体毛利水平。我们看好公司未来两年的业绩表现。首次给予“增持”评级。

　　万马股份（002276）：分布式盈利模式逐步明晰，充电桩做稳国内，放眼国际

　　万马介入该合作，源于民营资本介入分布式为大势所趋。5月27日，国网召发布《关于做好分布式电源并网服务工作的意见》（修订版），提出引入社会投资参与分布式电源并网。浙江省挑选数家民营企业与国电通接洽，万马在电力领域销售网络强大，对于电网认识较为深刻，最终被选定。

　　1.2盈利模式逐步清晰

　　公司分布式服务如何开展，如何盈利，是前期市场关注的核心问题。6月16日，公司与国电通的合资公司-浙江电腾云光伏成立，合作进入实质性启动阶段。伴随着公司的成立，公司对于该业务的规划逐步明晰。

　　伴随合资公司的成立，公司云光伏服务模式、盈利模式亦逐步明晰，主要包括以下五方面：

　　一：结算、补贴发放：分布式补贴获取流程复杂，需第三方数据。由于合作方国电通为国网系公司，平台可以协助电站投资方（A）完成建设、并网备案等流程，落实补贴发放。（B）平台对组件、逆变器、汇流箱进行监测。平台为开展EPC、运维服务、数据服务等提供基础和条件。

　　二：运维：我们判断可能的业务模式包括日常维护、清扫、维修、监控等。收费标准：跟发电量相关;单项或者全包给公司，定期付费。

　　我们判断以上两项业务近期实现的可行性最强。

　　三：EPC：随着运维业务的开展，公司对于电站的理解会逐步加深，开展总包成为可能。我们预计公司将于2015年拿到总包资质。

　　四：电站评估、验收：公司或依托国电通资源，涉足光伏电站验收。但该业务最终是否开展，存在一定不确定性。

　　五：数据服务：云光伏产业公司会积累电站运营大数据，有助于公司开展数据服务，提升集成能力。

　　2.充电桩：国网集采表现优异，积极考察海外市场

　　2.1国网集采表现优异

　　截至目前，国网已完成两批次充电设备招标，公司前瞻性布局，为表现最为优异的民营上市公司。

　　第一批公司中标交流桩156套，由于交流桩单价低，我们测算金额约200余万元，市场份额约5%。

　　第二批公司中标直流桩139套，我们测算金额近1000万元，市场份额约11%。

　　2.2放眼国际，探寻合作

　　7月8日，工信部长与德国总理宣布中德将于电动车充电标准开展合作，未来中德电动汽车的充电接口将完全统一。这意味着两国企业在充电桩领域将有频繁、深入的合作。公司董事长前期赴德国，对充电桩、电动车等市场进行了深度考察，积极探寻与先进企业的合作模式、契机。

　　3.电线电缆、材料

　　公司电力行业的线缆客户稳定，近年积极拓展轨交、风能等客户。2014年，公司将着力发展民用线缆（布电线等）。该产品无需新增设备投入，公司将注重团队、渠道、模式打造，目前已开通天猫网店，同时从民用消费品领域引进人才，建立核心团队。

　　材料方面，公司将以低烟无卤料、弹性体、3D材料为主要发展方向。