邦讯技术 300312

　　研究机构：银河证券 分析师：朱劲松

　　投资要点:

　　1.事件

　　邦讯技术3月9日晚公告了智能家居业务的最新进展,公司与国内最大的B2C电商平台京东商城达成合作,首款智能家居产品——邦讯“玩儿”WIFI音乐智能插排于2015年3月9日正式上线京东众筹频道,并于2015年3月12日开启众筹活动。

　　2.我们的分析与判断

　　(一)网优主业受益4G后周期,迎来业绩反转

　　随着2015年三大运营商LTE网络的规模部署和4G用户总数将达到4.5亿之多,以及移动互联网流量翻倍的爆发式增长,将带来无线网优投资的大幅增长,为邦讯技术主业带来持续的业绩贡献。

　　(二)适时转型,布局移动物联网和互联网保险

　　公司通过“WIFI音乐智能插排”产品切入智能家居领域,有望打造出一个全新的智能家居入口,并以此为平台,可以不断地智能扩展到周边的智能家居和智能可穿戴产品,从而构建一个移动物联网的生态链,并积累大量的用户和用户大数据,开展移动物联网运营及服务。更进一步,公司可以依据大量的用户积累衍生出的健康、财产、意外伤害等多险种保险需求,实现“宝720”互联网保险平台由B2B向B2C的扩张,形成移动物联网和互联网保险平台的协同服务模式,整合提升两个平台的整体价值。

　　3.投资建议

　　预计公司2015~2016年收入分别为7.58亿元、9.15亿元,同比增速分别为46.90%、20.71%;归属A股母公司股东的净利润分别为0.96亿元、1.21亿元,同比增速分别为824.96%、26.04%;每股EPS分别为0.60元、0.76元,对应PE分别为48倍、38倍。我们看好公司通过进军智能家居和智能可穿戴领域,打造移动物联网生态链,并以移动物联网入口积累用户和用户大数据,结合“宝720”互联网保险平台,满足用户健康、财产、意外伤害等多险种保险需求,提升移动物联网开放式运营平台和互联网保险平台的整体价值,首次给予公司“谨慎推荐”评级。

　　国民技术

　　国民技术:剥离射频业务,一切皆为主营

　　国民技术 300077

　　研究机构：平安证券 分析师：刘舜逢

　　事项:国民技术収布公告称,公司董亊会审议通过了《关于公司拟剥离射频功率放大器业务幵出售相关资产的议案》,同意公司剥离射频功率放大器业务,幵将无线射频产品亊业部资产组以人民币4,500 万元的价格转让给深圳国民飞骧科技有限公司。

　　平安观点:

　　剥离射频业务利好公司主营。

　　国民技术近日収布公告称,公司计划剥离射频功率放大器业务,我们认为这对于公司主营业务是一种利好。这种利好可以从以下几个方面体现:第一,射频功率放大器业务归类在公司通讯芯片业务之下,后者占公司营收比重小(在7%-9%之间),相关业务的剥离不会对公司主营业务产生重要影响,不会对公司的核心竞争力产生重要影响,幵且从长期来看,该部分业务剥离可以为公司节省一定数量的管理费用,对公司通讯类芯片业务盈利水平的提升有积极的作用;第事,该业务剥离获得的资金可以转移到对毛利较高的安全类芯片的投资上,优化资源的配置结构,提高公司盈利能力;第三,公司在交易中可以获得454.04 万元的收益(未扣除相关税费)。综上所诉,此次资产剥离有利于公司资源配置的优化,让公司的主营有更好的収展。

　　继续看好公司安全芯片业务。

　　国民技术将自己定位为一家信息安全与IC 交叉产业的公司,其主营业务也是仅仅的围绕安全芯片来展开的。业内预计,2015 年是国产IC 卡芯片替代将迈出实质性一步的一年,预计将催生20 亿元毛利的巨大市场。国民技术作为IC 卡芯片市场上最具实力的本土公司之一,有望在进口替代市场中占据较大觃模。目前,国民技术正在积极与银行进行IC 卡芯片测试,市场正处于渗透期,公司芯片一旦被采纳将会在短时间内呈现爆収式增长,未来国民技术将进一步推动安全芯片在手机、平板以及物联网设备上的应用,增长空间巨大。

　　投资策略:国民技术作为专注于信息安全的IC 企业,其金融IC 卡芯片正处于试验阶段,公司主导的RCC 标准也正在被管理当局重视,正在有序推进之中,考虑到国民技术在信息安全市场的领先优势,公司収展潜力巨大。不考虑增収影响,我们预计国民技术2015/2016 年的EPS 为0.20/0.37,给予“推荐”评级。

　　风险提示:市场开拓缓慢,芯片价格下跌,市场竞争加剧风险,渗透率不及预期。