短期继续盘整格局

　　虽然市场不明朗预期重新出现，但我们并不完全看坏行情，指数暴跌后重新回归箱体震荡的可能性更大。

　　从政策角度出发，事实上目前也面临着明显的两难选择，增长与通胀的矛盾，国内与国外的矛盾，决定了政策调控很难采取简单经济环境中的单一目标。控制通胀并不意味着全面的宏观紧缩，对货币政策过度悲观并不可取。明年是“十二五”开局之年，经济结构转型需要积极财政政策支撑，与之配套的货币政策可能只是“中性”，而非“中性偏紧”。当然，相关信息仍然需要等待12月份的中央经济工作会议后才能相对明确。

　　而从市场层面观察，美元走强带动的商品期货市场大幅调整，也使得我国通胀预期有所弱化。同时，目前国外流动性扩张、国内流动性整体充裕及结构性转移的趋势也没有明显转变，股票市场也不存在深幅调整的空间。增长稳健的医药消费品补跌，似乎可能视为短期调整到位的信号之一。

　　操作上，短期市场仍有震荡要求，建议投资者继续维持谨慎防御状态，重仓投资者应逢高减持，等待政策预期明朗后的市场机会。方向上建议继续关注食品饮料、农业板块中具有定价能力、受益通胀的公司，以及节能环保、高端装备制造、生物、新材料等战略性新兴产业。