三大因素决定短期方向

　　在不到一个月的时间内连续两次创出历史天量，这足以显示出当前市场分歧巨大。而分歧巨大就难免震荡，而分歧趋向一致的时候，也就是市场选择方向的时候。分析人士指出，目前来看，以下三大影响因素的变化对短期市场走势至关重要。

　　首先，小盘股泡沫能否继续扩大。创业板和中小板股票在本周二市场震荡过程中出现深幅调整，主要压力来自于估值方面。统计显示，创业板、中小板目前的整体市盈率（TTM）分别为66倍和46倍，明显高于全部A股20倍市盈率的估值水平。创业板等小盘股获得高估值的条件是业绩的高成长预期，但刚刚披露的三季报显示，此类股票的全年盈利预测仍有进一步下调风险。中金公司指出，为了实现市场对相关小盘股的盈利预测，四季度创业板需完成全年盈利预测值的37.5%，中小板要完成36.0%，难度相当之大。从这个角度来看，小盘股2010年盈利预测有可能被继续下调，其估值压力会进一步加大。在估值压力增加的背景下，小盘股又面临限售股解禁的冲击，如果其因此出现深幅调整，对市场人气将带来显著的负面影响。

　　其次，资源股等待美联储声音。本月3日，美联储将召开议息会议，定量宽松的规模以及实施方式将获得明确结果。目前来看，外汇市场、商品市场以及股市中的资源股都因此处于震荡状态中。如果定量宽松政策超过预期，则大宗商品价格有可能继续上涨，资源类股票也将继续走强；如果相关政策低于预期，那么大宗商品和资源股都将面临大幅上涨后的短期回调风险。

　　第三，资金动力是否充足。本轮行情具有鲜明的资金推动特征，这也是短时间内市场成交金额屡创天量的主要原因之一。因此，资金面的预期对未来行情的走势就显得尤为重要。短期来看，在通胀预期走高、楼市投资受阻的情况下，资金进入股市的动能充足；但是，中期来看，市场整体流动性格局仍有不确定因素，这个不确定因素就是2011年的信贷规模。有市场人士指出，如果明年信贷规模显著小于今年水平，则市场未来走势不容乐观；而如果明年信贷规模与今年基本相当，那么“货币牛”有可能进一步长大。