小盘股估值风险逐步加大

　　当前小盘股并没有出现预期中的调整，且中小板综指本周三再创历史新高，小盘股的持续活跃，反映出主流资金对其高成长、非周期特性的高度认同。不过，经历持续炒作之后，目前小盘股估值水平已明显偏高。

　　目前中小板静态市盈率为46.9倍，为沪深300指数的3.1倍，而上一轮牛市该数值也未突破2倍的水平。创业板的静态市盈率则高达69.3倍，从动态估值来看，创业板PEG(依据2010年动态市盈率及2011年预期增长率来计算)为1.3倍，中小板为1.1倍，均明显缺乏吸引力。

　　值得关注的是，进入11月，中小板与创业板将迎来首发原股东限售股的大规模解禁潮。11月与12月流通规模分别达到1070亿元和781亿元。由于中小企业的大股东多属民营资本，其减持倾向将高于国有企业。

　　投资机会方面，我们依然看好行业背景与经济转型趋势相吻合、成长性突出的中小企业，不过，考虑到目前中小盘股估值过高、调整压力不断加大，投资者应以观望为主，耐心等待更为有利的介入时机。