周五大盘继续震荡冲高。申万23个一级行业指数涨多跌少。有色金属指数下跌1.58%，跌幅相对较大。分析师认为，政策刺激、充裕的流动性以及美元贬值等与金属金融属性有关的驱动力将呈现动能放缓的趋势，金属价格继续大幅上行的空间不大。三季度属于有色金属的题材真空期，价格回调的可能性较大，可能会出现较好买点。

有色金属板块跌幅居前

两市股指周五实现小幅上涨。申万23个一级行业指数中，交通运输以2.01%的涨幅排名第一，其中高速、机场类股票表现突出，山东高速涨幅达到9.38%，深高速上涨5.64%，中原高速上涨4.83%；深圳机场上涨6.05%，上海机场上涨5.92%。分析人士称，随着指数的不断攀高，调整的压力越来越大，而高速、机场是典型的防御性板块，不排除部分资金开始提前进行配置。涨幅第二名的餐饮旅游板块的防御性也非常强，从而进一步验证了分析人士的上述观点。

强周期性板块有色金属和采掘位列跌幅榜的前两名，分别下跌了1.58%和1.20%。有色金属成分股中，除了两只ST股——*ST中钨和**ST张铜表现相对较好外，其他为数不多上涨的几只成分股涨幅基本都在1%以下。近期以来，有色金属板块的表现明显落后于大盘，但今年以来的涨幅仍超过120%，位居申万23个一级行业指数之首。分析人士表示，上半年基本金属价格的上涨并不是基本面向好下的趋势性上涨，更多的是由于政策效力及流动性等外部因素。二季度金属价格上涨有所放缓，国内外走势均呈震荡格局，三季度甚至将可能出现价格下跌，这将抑制后市有色金属板块的市场表现。

需求稳定价格

宏观经济形势有转暖迹象，行业景气度出现明显回升，有色金属企业盈利空间整体呈现恢复的态势，同时供需基本面上也显现出一些乐观的信号。长城证券分析师耿诺在其“有色金属行业下半年投资策略报告”中认为，由于前期支撑金属价格上涨的政策刺激、充裕的流动性以及美元贬值等与金属金融属性有关的驱动力呈现动能放缓的趋势，下半年金属价格大幅上行的空间不大，而实体经济带来的需求效力正逐步显现。下半年金属的商品属性或将成为支撑有色金属价格的主导，需求将对基本金属起到稳定价格的作用。下半年金属价格高位震荡的概率较大。

安信证券有色金属行业首席分析师衡昆表示，在中国一系列财政刺激政策的推动下，基础设施等项目的投资增速明显加快。随着房地产等行业出现复苏，预计有色金属消费将继续增加。而西方经济复苏的迹象也开始出现，建筑、交通运输等主要消费领域的需求有望走出低谷。长期来看，随着全球经济逐步走出低谷，包括有色金属在内的大宗商品价格可望进一步反弹。

平安证券分析师肖征、高利认为，三季度属于有色金属的题材真空期，价格回调的可能性较大，四季度有可能随着西方发达国家需求恢复、美元贬值和通胀预期等因素再度走高。

投资策略方面，平安证券分析师表示，由于三季度有色金属回调的可能性较大，维持行业“中性评级”。目前行业估值整体较高，若三季度有色价格和股票估值都出现回调，可能会出现较好买点。

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