周二午后白酒股大涨，贵州茅台盘中冲击涨停，截至发稿，贵州茅台涨9.93%。个股方面，莫高股份、老白干酒涨幅超8%、洋河股份、古井贡酒、青青稞酒均涨逾6%，泸州老窖、五粮液涨幅超4%。

消息面上 贵州茅台4月20日晚公布2014年年报以及2015年一季报。2014年，公司营业收入和净利润双双实现正增长；2015年一季度，公司营业收入和净利润增幅分别达14.69%和17.99%，且预收账款比年初大增89%。这印证了业界关于茅台基本面已经见底、今年业绩将回升的判断。

申万宏源认为，低估值、低配置、基本面恢复，构成白酒上涨三大支柱：1.目前白酒板块的资金关注度很低，机构均为低配，向下继续减持的空间不大，而提高配置的空间很大。2.2014年白酒在业绩下滑的同时，PE提升一倍以上，主要基于对未来改善的预期，2015年可以看到大多数公司收入的恢复，2016年将看到利润的恢复。3.因此估值有进一步恢复的动力，目前高档酒15X左右PE，中档酒20-25X，均低于历史平均水平，2015年很可能看到业绩和估值双击的过程。不管从板块轮动补涨，还是创业板调整资金避险的角度，白酒是今年很好的防御与进攻并存的板块。

机构唱多

牛市中白酒股仅会迟到不会缺席

“白酒股有资金在布局，和很多成长股的走势不一样。”南京一家私募基金经理明确表示。而该人士的判断，从最近一段时间，密集出现的唱多白酒股的研究报告中可窥见一斑。中金公司研究员操礼艳认为，在牛市里白酒股只会迟到，不会缺席。在过去两次牛市中，白酒股都有明显的超额收益，尤其是在后半段。此轮牛市如果从2014年9月开始计算，白酒板块已经落后沪深300指数30%，4月份至今则首次跑赢大盘。一方面白酒股的基本面有实质性复苏，并且这轮复苏在牛市财富效应和经济刺激政策下有阶段性支撑。另一方面，板块相对的估值优势越来越明显，板块存在强烈的补涨需求。

无独有偶，多家机构也看多白酒股及相关龙头公司的机会，如西南证券朱会振强烈推荐白酒板块，将洋河股份的目标价提升到了130元。广发证券研究员王永锋认为，白酒行业集三大投资机会为一身，分别是并购、国企改革、互联网改造。王永锋表示，高端需求被挤压，白酒消费重点转向商务和个人，未来中低端酒在消费升级的推动下会保持稳步上升。

草根调研

中高端酒销量、价格趋于稳定

南京一位投资人季先生长期以来是白酒股的“粉丝”，由于季先生还负责单位酒饮采购，经常能接触到一些批销商，他认为，中高端白酒的去库存已基本完成，很多中间商手里的高端酒库存量维持了很低的水平，后期的补库存需求，可能会加速拉升中高端酒的销售量。而从一线采购调研中发现，除了江苏的洋河之外，一些贴近百姓日常宴请的白酒新公司，消费量正在稳步提升，甚至正快速蚕食二线酒的份额。该人士解释说，这部分增量是杂牌酒因3年市场的调整，所让渡出来的市场份额。

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