瞄准大消费和新兴产业

　　经过近期逼空式的快速上涨后，股指逐渐进入价值挖掘区域，市场反弹将从第一阶段的估值修复转入第二阶段的结构性分化。在此阶段，震荡幅度将加剧，上升速度减慢幅度变小，投资机会将从全面反弹逐渐分化为结构性机会，热点可能从最受益于估值修复的强周期板块向受益于国家调结构的消费、新兴战略产业以及区域并购重组板块纵深展开。

　　个股普涨的过程接近尾声，反弹已从估值修复阶段进入结构分化阶段。经历了7月份的估值修复后，8月份市场股指也将难以再创出前期2319点的新低，但对于反弹幅度不可过分高估，上限位于2800点附近。

　　基金分歧、融资压力与获利盘是市场产生大幅震荡的主要因素。首先，基金不是此次行情的主导者和积极参与者，快速逼空的走势令基金分歧加大，这将增加未来市场的波动性。其次，A股融资压力将考验市场资金供应。继光大银行过会后，工商银行“A+H”股的配股方案确定，预计融资不超过450亿元；建行“A+H”股的配股方案也确定，预计融资不超过750亿元；中行发可转债400亿元等等，导致年内资金压力偏大。此外，反弹过程所累积的获利盘也是未来市场产生剧烈震荡的重要因素。

　　尽管8月份股指波动区间有限，但个股会相当活跃，我们主要看好属于大消费和新兴战略产业的公司股票。

　　在反弹第一阶段，涨幅最大的是那些在前期紧缩调控中受打压程度最深的行业，如房地产、建材、采掘等。从未来政策取向看，宏观调控政策仍将以“稳”为主，“稳中求变”是现实的选择。作为稳定经济增长的对冲手段，政策调结构的力度将进一步增强。因此，未来的投资机会主要是最受益于结构调整的行业与板块，如新兴战略产业、消费、并购重组和区域振兴。

　　受益于近年来中低端劳动者收入的快速上升以及消费升级，消费行业今年普遍具有较好的业绩成长性。如食品饮料类的葡萄酒，业绩增速近150%；啤酒业绩增速超过100%；具有较大提价空间的二线白酒业绩增速达到70%；肉制品业绩增速超过50%；商业零售类的百货类公司业绩增速达到28%；传媒网络类中的电影业业绩增速同比上涨35%-40%；医药类的化学原料、生物制品业绩增速达到40%；汽车整车销量虽同比放缓，但业绩增速却达到80%；交通运输类也表现突出，业绩增速将达到120%。

　　在新兴战略产业中，我们看重那些拥有较多专利权和定价权的高成长类公司，它们普遍位于智能电网、新能源等细分市场领域。