行业重组加速，钢材竞相提价、铁矿石谈判向中方倾斜

昨日，在广钢股份涨停的刺激下，韶钢松山、抚顺特钢、柳钢股份等钢铁股相继走强。

行业重组提速

我们认为，以广钢股份为代表的钢铁股走强的背后，是行业内重组提速的体现。事实上，早在2008年6月，宝钢集团就展开了重组广钢集团的计划。而近日，工业和信息化部副部长杨学山表示，为引导和规范钢铁企业的重大兼并重组行为，工信部正在研究制定《钢铁企业兼并重组条例》。

从某种意义上说，推动钢铁企业的重大兼并重组行为，是国内钢铁行业持续发展的必然要求。金融危机发生后，钢铁行业遭遇了前所未有的寒流，一方面，钢价遭受了二次去库存化的洗礼，价格跌至几年前的水平；另一方面，行业呈现普遍性亏损格局，4月国内72家重点钢铁企业亏损15.2亿元，前4个月累计亏损51.8亿。

要扭转钢铁行业的困局，只有改变钢铁行业当前产能过剩的情况，提高行业的集中度。数据显示，2008年我国前十大钢铁企业的市场占有率不到40%，明显低于发达国家的水平。因此，只有加快行业的并购重组，才能更好地实现行业的良性发展。

其次，钢铁提价也是板块走强的催化剂。4月份前后钢铁行业经历了残酷的二次去库存化过程，行业毛利率伴随着钢价下跌急剧下滑。值得注意的是，在连续3个月下调产品价格后，宝钢股份开始上调7月出厂产品价格，冷轧、热轧、热轧酸洗、镀锌、硅钢等主要品种在6月价格的基础上上调350-500元/吨不等，调整幅度高于市场预期。由于目前钢铁行业的毛利率水平较低，盈利对于钢价上调有较大的弹性；因此，如果未来钢价继续走高，对于钢铁企业的盈利水平有较大的影响。

最后，铁矿石谈判主动权有望向中方倾斜。近日巴西铁矿石巨头淡水河谷发布声明称，非常希望与中国的钢铁企业达成2009年铁矿石协议价格。尽管有人认为这只是一般的外交辞令，但中方需求占淡水河谷收入4成以上，淡水河谷在某种程度上作出一些让步也是可能的。

关注三类个股

我们认为，把握钢铁板块的机会，可以从政策规划入手。近期出台的钢铁振兴规划，已经在一定程度上指出钢铁行业未来的发展方向。

结合政策因素，我们认为以下三类钢铁公司值得关注。第一类是行业的龙头公司。从日本的发展经验来看，当国民经济进入重化工业后期时，产业结构调整将进入高峰期，在激烈的行业洗牌过程中，行业巨头将以整合者的姿态，通过收购合并等不断提高行业占有率，最终行业形成寡头的竞争格局。因此，在传统的钢铁行业，龙头公司具有做大做强的优势。

其次，拥有资源优势的钢铁企业。目前铁矿石谈判在进一步推进，虽然合同价格有下调的预期，但铁矿石价格相对较高，仍然是影响钢铁企业盈利的重要因素。因此，拥有铁矿石资源的钢铁企业，将具有一定的成本优势，尤其是在当前通胀预期下。

最后，受益区域振兴的区域龙头也值得关注。经济振兴政策实施后，区域性投资将给该地区的钢铁带来需求，例如处于重建时期的四川地区、中部地区振兴地区等值得关注。

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