招商银行(行情600036,咨询)的一纸停牌公告曾引发市场高度关注，而在停牌一周后，谜底终于揭晓。10日晚，招商银行发布公告称，拟向不超8500名员工推出员工持股计划，募集资金总额不超过60亿元。经济导报记者了解到，这是继民生银行(行情600016,咨询)之后，第二家推出员工持股计划的商业银行。

有分析人士认为，招商银行的员工持股计划契合了银行业混合所有制改革的大背景，在提升自身业绩的同时，也有望促进整个银行业混改的推进。申银万国证券报告认为，五大行、中信、浦发和华夏银行(行情600015,咨询)国有持股比例较高，混合所有制改革空间大。有分析称，交通银行(行情601328,咨询)、建设银行(行情601939,咨询)的混改措施或将很快出炉。

招商银行混改探路

招行银行公告称，拟设立2015年度第一期员工持股计划，并针对其非公开发行A股股票，发行价格为人民币13.80元/股，发行股票的数量不超过43478.2608万股，募集资金总额不超过人民币60亿元，募集资金扣除发行费用后全部用于补充招行核心一级资本。

公告显示，员工持股计划参加对象为对招商银行整体业绩和中长期发展具有重要作用的核心骨干人员，范围涵盖公司董事、监事、高级管理人员等（不含独立董事和外部监事），参加对象的人数不超过8500人。同时规定该持股计划的存续期为六年。存续期前36个月为锁定期，后36个月为解锁期。

招商银行还表示，本持股计划为该公司2015年度第一期员工持股计划，原则上未来两年每年推出一期员工持股计划，分别为第二期员工持股计划和第三期员工持股计划。三期员工持股计划资金总额合计不超过100亿元。

其实，招商银行借混改推出新的股权激励计划，市场早有预期。去年10月20日，招商银行召开2014年第二次临时股东大会时，招商银行董事长李建红就曾公开表示，“尽管招行已经是混合所有制商业银行，但它的体质可能还没有完全符合混合制优质企业的结构和体系，还有进一步完善的空间。”他说，“董事会下一步在加强经营高层管理的同时，将按照市场化原则，进一步完善体制、机制，尤其是高管的激励和约束机制。”

经济评论家余丰慧认为，招商银行此番推出的股权激励意义重大，有助于其建立长效激励约束机制，也有利于补充资本金。同时，招行此举也符合金融企业的混改政策，“虽然去年底民生银行已推出员工持股计划，但民生银行属于民营银行。招行混改的破冰，将促进金融业混改的推进。”

国有大行或将跟进

其实，在招商银行混改之后，各界期盼的是其他银行尤其是国有大行的迅速跟进。对此余丰慧表示乐观，他认为交行、建行的混改措施也会很快出炉。

导报记者注意到，交通银行早在去年7月就开始动手研究，其当时发布的公告称，正在积极研究深化混合所有制改革、完善公司内部治理机制的可行方案，“交通银行已形成了国有资本、社会资本和海外资本共同参与的股权结构，具备了混合所有制经济的基本特征。”

而在今年3月26日在香港举行的业绩说明会上，交通银行董事长牛锡明曾对媒体记者表示，关于混改整体方案，“有关部门还在研究，还没有批下来”，而在市场关心的股权结构方面，他称“国家控股基本架构不会做大的改变，内部股权结构会有所变化”。

申银万国报告认为，政府自上而下推动金融企业混改决心坚定。银行混改的主要途径包括：引入战略投资者，包括拥有技术、产品和资金优势的企业取长补短，或者引入社会资本进行规范化运作；加入自然人，允许员工持股将使得资本和劳动力有机结合，提升银行经营效率；采取分拆上市的方式来优化整体的融资能力和治理结构。工农中建交五大行、中信、浦发和华夏银行国有持股比例较高，混合所有制改革空间大。

而在员工持股计划方面，在民生、招商实施之后，国有银行或将跟进。据了解，2009年财政部通知，暂时停止金融类国有和国有控股企业实施股权激励和员工持股计划，并要求其他金融企业参照执行；直到2014年，员工持股计划才重启。而在财政部关于员工持股的管理办法推出后，国有或地方控股的银行将加快实施员工持股计划。有机构甚至预测，国有控股比例高、估值低的中国银行(行情601988,咨询)，有望成为最先实施员工持股计划的国有大行。

而针对银行业混改，光大证券(行情601788,咨询)认为，银行业进入存贷款增速回落、存贷利差收窄、不良贷款反弹的新常态时，转型压力增大，因此更令人期待的是它的深化混合所有制改革，以此释放经营效率。